20250703-天风证券-食品饮料行业周报_飞天茅台批价小幅波动_关注IFHM港股上市_16页_1mb

食品饮料行业研究周报摘要（2025年7月）

1. 市场表现

• 本周食品饮料板块涨跌幅：-0.88%
• 白酒Ⅲ（申万）表现最弱：-1.66%，主要因淡季需求疲软和茅台批价波动
• 保健品与烘焙食品涨幅居前：+3.65%、+2.72%

2. 热点分析

酒类板块

• 白酒：茅台批价回落（25年原/散批价分别为1870元、1800元），情绪受压；黄酒黄酒需求结构改善；啤酒长期看好政策修复与禁酒令调整
• IFHM港股上市：龙头品牌if椰子水即将上市，行业红利显著，建议关注低度化、新场景产品推进进展

大众品板块

• 保健品/零食/软饮料：低基数催化下，新品迭代、成本红利与政策支持成为关注重点
• 业绩弹性：山西汾酒、贵州茅台、燕京啤酒等具备强α属性，推荐关注立高食品、西麦食品、东鹏饮料等标的

3. 关键数据

• 估值情况：申万白酒PE-TTM为18X，近10年偏低，龙头股息回报可观
• 金股表现：本周涨跌幅前五为伊力特、天佑德酒、顺鑫农业等；后五为山西汾酒、金种子酒

4. 风险提示

• 供给过剩、食品安全政策趋严、需求疲软、产品同质化加剧

5. 板块建议

• 重点推荐：山西汾酒、贵州茅台、燕京啤酒等具备市占率提升预期的酒企
• 大众品布局：低基数下，推荐符合“降本增效”、“市占率提升”的个股组合