20210302-五矿经易期货-有色金属早报_6页_2mb
报告摘要
有色金属早报总结（2021/03/02）
核心内容概述
本报告为五矿经易期货发布的有色金属早报，涵盖铜、铝、锌、铅、镍、锡等主要金属品种的市场分析与价格预测。报告从国际与国内两个层面分析了各金属品种的供需变化、库存情况、价格走势及影响因素，结合宏观经济数据和产业信息，为投资者提供了市场操作建议与价格区间参考。
各金属品种分析
铜
- 国际市场：LME铜库存减少2025吨至74200吨，注销仓单占比降至25.8%，Cash/3M升水62.3美元/吨。
- 国内市场：上海地区现货贴水缩至40元/吨，国内社会库存环比增加近1万吨，市场买盘依然谨慎。
- 价格：昨日伦铜小涨0.34%至9031美元/吨，沪铜主力收至66690元/吨。
- 分析：美国1.9万亿财政刺激方案通过，海外需求预期良好；但国内消费尚未明显回暖，LME高升水可能刺激交仓，铜价或进入高位震荡。
- 预测：沪铜主力运行区间参考为65800-67800元/吨。
铝
- 国际市场：LME铝下跌36美元/吨至2121美元/吨，LME库存下降9075吨。
- 国内市场：国内社会库存继续增加5万吨以上，Back结构更加明显。
- 分析：国内累库尚未结束，利率上涨因素仍未完结，价格仍承压。
- 预测：铝价将短暂维持高位震荡行情。
锌
- 国际市场：LME锌库存减少50吨，Cash/3M贴水维持在20美元/吨以下。
- 国内市场：国内现货市场延续累库，但速度放缓；沪市现货升水下调至30-40元/吨。
- 产业信息：南方部分地区锌精矿加工费再度下调100元/吨，叠加锌价回落，炼厂利润承压。
- 分析：锌价走势取决于需求端，短期调整为主。
- 预测：日内运行区间参考为21000-21500元/吨，建议套利borrow持有。
铅
- 国际市场：LME铅Cash/3M贴水维持，但具体数据未详细列出。
- 国内市场：国内精废价差维持200元/吨，再生铅基本面平淡；下游蓄电池企业复产，但累库压力未缓解。
- 分析：沪铅基本面偏弱，铅价受压制。
- 预测：日内运行区间参考为15000-15500元/吨，暂无套利策略。
镍
- 国际市场：LME库存减少546吨，Cash/3M维持贴水；LME镍价格上涨0.32%。
- 国内市场：沪镍主力合约价格下跌1.32%，报收138640元/吨；俄镍现货较04合约升水150元/吨，金川镍平均升水1800元/吨。
- 产业信息：印尼镍铁持续投产，产量和进口预计增加；国内镍铁厂原料高成本、低库存和减产支撑价格。
- 分析：原生镍供应趋于平衡，钢厂补库预期支撑价格，易涨难跌。
- 预测：本周沪镍主力合约震荡偏强，运行区间参考为130000-150000元/吨。
锡
- 国际市场：LME伦锡库存增加15吨，现为1745吨；伦锡3M电子盘报收25170美元/吨。
- 国内市场：上期所期货注册仓单增加85吨，现为7554吨；现货市场长江有色锡#昨日平均价为184000元/吨，沪锡主力合约下跌3.24%。
- 产业信息：云南40%锡精矿报收170500元/吨，加工费为11750元/吨。
- 分析：多头资金逐步离场，锡价持续下跌；缅甸锡矿解禁，但中国工人难以前往，采矿工人数量有限。
- 预测：沪锡价格将维持高位震荡，参考运行区间为175000-185000元/吨。
市场数据汇总
2021年3月1日 日频数据
| 品种 | LME库存 | 库存增减 | 注销仓单 | 销仓单/库 | Cash-3M |
|---|---|---|---|---|---|
| 铜 | 74200 | -2025 | 19150 | 25.81% | 45.00 |
| 铝 | 1316800 | -9075 | 222525 | 16.90% | -14.50 |
| 锌 | 269725 | -50 | 32025 | 11.87% | -17.75 |
| 铅 | 94625 | +50 | 32350 | 34.19% | -14.25 |
2021年3月2日 盘面数据
| 品种 | SHFE库存 | 库存增减 | 期货库存 | 库存增减 | SHFE持仓 | 持仓增减 | 现货升贴水 | 1-4m价差 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 铜 | 112788 | 0 | 69961 | 4216 | 361512 | -16889 | -35 | -200 |
| 铝 | 334440 | 0 | 108915 | -25 | 464501 | -37270 | -40 | 210 |
| 锌 | 114984 | 0 | 30690 | 1594 | 145171 | +1505 | 50 | 80 |
| 铅 | 40630 | 0 | 34892 | -597 | 89007 | +1715 | 0 | -180 |
其他相关数据
汇率与利率
- 美元兑人民币即期：6.4615
- 1个月美元LIBOR：0.1185
- 3个月美元LIBOR：0.1884
套利监控
| 多/空 | 沪铜 | 沪锌 | 沪铝 |
|---|---|---|---|
| 近月/连一 | -92 | -241 | -56 |
| 连一/连二 | -205 | -421 | -62 |
| 连二/连三 | -304 | -398 | -77 |
| 近月/连二 | -255 | -639 | -100 |
| 连一/连三 | -448 | -788 | -117 |
| 近月/连三 | -498 | -1007 | -155 |
风险提示与免责声明
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