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农产品早报总结（2021/03/02）

核心内容概述

本报告由五矿经易期货研究团队发布，汇总了2021年3月2日主要农产品的市场动态、库存情况、价格走势及投资建议。涵盖了油脂、蛋白粕、鸡蛋、生猪、白糖、纸浆和棉花七大品类，结合供需基本面与市场情绪进行分析，为投资者提供短期与中长期操作策略。

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主要观点

油脂

• 价格走势：国内沿海一级豆油主流价位集中在9470-9790元/吨，涨幅110-170元/吨；24度棕榈油报价8080-8130元/吨，涨幅120-140元/吨；进口四级菜油报价10990-11140元/吨。
• 库存情况：国内豆油商业库存87.36万吨，较节前增3.7万吨（+4.42%）；全国港口棕榈油库存67.45万吨，较节前增8.9%；两广及福建菜油库存增至31600吨（+21.54%），华东菜油库存增至192300吨（+28.8%）。
• 市场分析：巴西大豆收割缓慢，影响出口，提振美豆需求；当前油脂库存不高，供应压力不大，预计短线走势偏强。
• 投资建议：单边偏多思路，套利方面可缩小价差头寸持有。

蛋白粕

• 价格走势：美豆主力5月合约跌0.85%至1392.25；大连豆粕跌1.81%至3422。
• 库存情况：沿海主要地区进口大豆库存502.33万吨，环比增5.52%；主要油厂豆粕库存74.86万吨，环比增7.42%。
• 市场分析：南美大豆出口压力较大，国内库存累积，阶段性面临压力；但全球大豆库存低位及油厂压榨利润亏损抑制下跌空间，蛋白粕或高位震荡。
• 投资建议：建议暂时观望或短线操作，关注套利机会。

鸡蛋

• 价格走势：现货价格稳定，全国75#富士维持1.98元/斤；AP2105合约尾盘跌停至5712元/吨。
• 市场分析：节后市场需求一般，销区到货增加，库存压力大；养殖利润下滑，但养殖户对后市乐观，淘鸡出栏量低于往年。
• 投资建议：短期偏空，建议逢高抛空AP2105合约；中期关注10月合约逢低做多机会。

生猪

• 价格走势：全国生猪均价29.25元/公斤，较28日涨0.87元/公斤；22Q1合约继续拉高，涨幅3.51%。
• 市场分析：北方因大雪天气出栏不畅，南方受学校开学支撑，猪价持续上涨；母猪存栏下降，仔猪价格大涨，成本支撑明显。
• 投资建议：建议逢高尝试套保9月合约，或关注9-1反套机会。

白糖

• 价格走势：ICE原糖5月合约跌1.88%至16.17美分/磅；郑糖SR2105涨1.17%至5453元/吨。
• 市场分析：短期市场因交割细节及消费淡季下跌，但基本面偏多，外盘仍有上行动力；进口成本上升抑制进口意愿。
• 投资建议：短期可逢高抛空05合约，上方压力位5550元/吨，下方支撑5300元/吨；中长期建议逢低做多09合约。

纸浆

• 价格走势：SP2105合约上涨0.29%至7488元/吨。
• 市场分析：针叶浆外盘报价持续上涨，进口成本上升；下游纸种涨价函持续发布，文化纸利润明显改善。
• 投资建议：建议日内短多操作，止损位设于10日线。

棉花

• 价格走势：郑棉主力合约上涨2.74%至16685元/吨。
• 市场分析：国内外宏观环境向好，通胀预期及下游订单充足推动棉花上涨；国储内外价差扩大，市场情绪偏多。
• 投资建议：05合约短期偏强，建议沿5日线多单持有。

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关键信息

市场基本面

• 油脂：巴西大豆收割缓慢，马来棕榈油产量下降，油脂库存不高，供应压力小，短期偏强。
• 蛋白粕：全球大豆库存低位，油厂压榨利润亏损，抑制下跌空间。
• 鸡蛋：节后需求清淡，库存压力大，养殖利润下行，但养殖户情绪乐观。
• 生猪：猪价上涨，母猪存栏下降，成本支撑明显。
• 白糖：短期回调，但基本面偏多，进口成本上升抑制进口。
• 纸浆：针叶浆外盘报价上涨，下游纸种涨价传导顺畅。
• 棉花：宏观环境利好，下游订单充足，国储内外价差扩大。

投资策略

• 油脂：单边偏多，套利方面缩小价差头寸持有。
• 蛋白粕：多空交织，建议观望或短线操作。
• 鸡蛋：短期偏空，建议逢高抛空AP2105；中期关注10月合约。
• 生猪：建议逢高套保9月合约，或关注9-1反套。
• 白糖：短期抛空05合约，中长期建议逢低做多09合约。
• 纸浆：建议日内短多，止损于10日线。
• 棉花：建议沿5日线多单持有。

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数据来源与联系方式

• 数据来源：WIND、五矿经易、卓创资讯、沐甜科技、天下粮仓、AgRural、SGS等。
• 研究报告邮箱：research@wkqh.cn

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风险提示与免责声明

• 本报告基于可靠数据来源，力求提供精确分析与观点，但不构成投资建议。
• 投资者应独立评估自身财务状况及目标，建议咨询专业财务顾问。
• 本报告版权为五矿经易期货有限公司所有，未经许可不得复制、传播或存储。

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图表说明

• 油脂：包含豆油、棕榈油、菜油的基差与进口利润图。
• 蛋白粕：豆粕、菜粕基差与进口大豆榨利图。
• 鸡蛋：现货价格、在产蛋鸡存栏、淘汰鸡出栏量、养殖利润等图。
• 生猪：存栏、出栏、养殖利润、进口利润等图。
• 白糖：现货价格、基差、交易所库存、总持仓、进口利润等图。
• 纸浆：主力合约及基差、针叶浆外盘报价、进口利润、主要港口库存等图。
• 棉花：内外价差、非商业持仓、棉纱坯布产量库存等图。