20210304-五矿经易期货-有色金属早报_6页_2mb
报告摘要
五矿经易期货商品研究总结（2021/03/04）
核心内容概览
本报告汇总了2021年3月4日五矿经易期货对有色金属市场的分析，涵盖铜、铝、锌、铅、镍、锡等金属的市场动态、价格走势、库存变化、供需情况及未来走势预测。
主要观点与关键信息
铜
- 价格走势：伦铜收跌1.7%至9118美元/吨，沪铜主力收至67020元/吨。
- 库存情况：LME铜库存增加400至74100吨，注销仓单占比降至27.9%，Cash/3M升水49.8美元/吨。
- 国内现货：上海地区现货贴水20元/吨，现货进口亏损扩大至600元/吨，3月期进口接近盈亏平衡。
- 废铜市场：国内精废价差扩至2670元/吨。
- 基本面分析：美国1.9万亿财政刺激方案通过，海外需求预期较好，国内消费回暖，现货企稳为铜价提供支撑。
- 预测区间：沪铜主力运行区间参考66000-68000元/吨。
铝
- 价格走势：伦铝回落至2215美元/吨，LME库存下降3050吨。
- 国内表现：受碳中和政策影响，国内铝供应受限，沪铝偏强。
- 产能情况：年初预计的200万吨以上产能投放可能无法实现。
- 基本面分析：社会库存仍偏低，下游需求恢复支撑沪铝价格。
- 预测区间：沪铝预计维持高位震荡，关注21000-21500元/吨。
锌
- 价格走势：两市锌价高位盘整，LME库存减少275吨。
- 现货市场：沪市现货升水维持60元/吨，加工费不足4000元/吨。
- 基本面分析：锌锭利润回归盈亏平衡点，副产品利润仍存，需求能否兑现预期是主要矛盾。
- 预测区间：锌价预计维持高位震荡，运行区间参考21000-21500元/吨。
铅
- 价格走势：LME铅库存减少100吨，海外去库，国内累库。
- 基本面分析：全球铅供应偏宽松，原再价差收缩至200元/吨，处于中性位置。
- 加工利润：再生铅利润小负，减产预期不确定。
- 预测区间：铅价或延续宽幅调整，关注15000-15500元/吨。
镍
- 价格走势：LME镍大跌7.72%，沪镍主力合约日盘涨0.11%，夜盘跌停。
- 现货市场：现货价格报138400～140800元/吨，俄镍现货较04合约升水300元/吨，金川镍平均升水2100元/吨。
- 进出口情况：进口窗口重新打开，保税区库存增加。
- 基本面分析：印尼镍铁持续投产，Q1国内镍铁厂原料高成本、低库存和减产支撑价格。
- 不锈钢需求：无锡佛山社会库存增加，钢厂期盘价和现货价格下调，期货主力合约价格跟随回调。
- 预测区间：沪镍主力合约震荡运行，参考120000～140000元/吨。
锡
- 价格走势：LME伦锡库存不变，现为1720吨，3M电子盘报收24065美元/吨。
- 国内现货：长江有色锡1#昨日平均价为178500元/吨，沪锡主力合约报收178030元/吨，上升0.97%。
- 现货升贴水：沪锡主力合约贴水470元/吨。
- 基本面分析：锡锭价格下跌，市场询盘成交开始活跃。
- 预测区间：锡价预计维持高位震荡，参考175000-185000元/吨。
市场动态汇总
重要日常数据
| 金属 | LME库存 | 库存增减 | 注销仓单 | 销仓单/库 | Cash-3M | SHFE库存 | 库存增减 | 期货库存 | 库存增减 | SHFE持仓 | 持仓增减 | 现货升贴水 | 1-4M价差 | 现货比值 | 3月期比值 | 进口比值 | 进口盈亏 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 铜 | 73700 | (500) | 21600 | 29.31% | 49.75 | 112788 | 0 | 76965 | 7004 | 355080 | (6432) | (30) | (190) | #N/A | #N/A | #N/A | #N/A |
| 铝 | 1307125 | (9675) | 225075 | 17.22% | (3.00) | 334440 | 0 | 110910 | 1995 | 460519 | (3982) | (30) | 225 | #N/A | #N/A | #N/A | #N/A |
| 锌 | 269475 | (250) | 33625 | 12.48% | (18.50) | 114984 | 0 | 30792 | 102 | 149801 | 4630 | 60 | 80 | #N/A | #N/A | #N/A | #N/A |
| 铅 | 94625 | 0 | 32350 | 34.19% | (18.50) | 40630 | 0 | 33987 | (905) | 86520 | (2487) | (50) | (170) | #N/A | #N/A | #N/A | #N/A |
| 镍 | 258792 | 8208 | 62994 | 24.34% | (44.25) | 13306 | 0 | 11598 | (174) | 243951 | 1374 | - | - | - | - | - | - |
汇率与利率
- 美元兑人民币即期：6.4699
- 1个月美元LIBOR：0.1093%
- 3个月美元LIBOR：0.1843%
套利监控
| 多 | 空 | 沪铜 | 沪锌 | 沪铝 |
|---|---|---|---|---|
| 近月 | 连一 | (92) | (241) | (56) |
| 连一 | 连二 | (205) | (421) | (62) |
| 连二 | 连三 | (304) | (398) | (77) |
| 近月 | 连二 | (255) | (639) | (100) |
| 连一 | 连三 | (448) | (788) | (117) |
| 近月 | 连三 | (498) | (1007) | (155) |
重要结论
- 铜价受镍价下跌影响，但海外需求预期和国内消费回暖支撑其价格。
- 铝价受碳中和政策影响，国内供给受限，市场预期支撑价格。
- 锌价高位震荡，关注需求兑现情况。
- 铅价延续宽幅调整，需等待基本面指引。
- 镍价受隐性库存交仓和青山试产消息影响，短期仍有支撑，但需关注印尼镍铁投产进度。
- 锡价维持高位震荡，市场活跃度回升。
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