股指期货四季报：10月预计震荡偏弱，随后有望继续上涨-20200927-格林大华期货-24页_1mb

文档总结

核心内容

本文档为一份A股市场分析报告，主要围绕10月份市场走势进行预测，并回顾了三季度市场表现。报告由研究员赵晓霞撰写，联系方式为010-56711781，从业资格为F0232142，投资咨询为Z0000779。报告从多空逻辑出发，分析了当前市场面临的利好与利空因素，并提出了具体的操作建议。

主要观点

10月市场走势预测

• 震荡偏弱：预计A股在10月份仍会震荡偏弱，主要受二次疫情和美国大选影响。
• 后续上涨预期：随着经济复苏和货币政策未明显收紧，A股有望在四季度展开一轮跨年度的上涨行情。
• 操作建议：
  • 保持逢低做多的多头思路。
  • 预计10月份会出现较好的趋势性多单建仓机会。
  • 由于股指期货普遍贴水，建议用股指期货替代ETF，以资产配置思路进行长线操作。
  • 标的首选IF2103和IC2103合约。

关键信息

多空逻辑

利多因素

1. 经济复苏：中国疫情控制得当，复工复产情况良好，经济复苏明显，部分经济指标已接近疫情前水平。
2. 企业盈利改善：沪深300和中证500的中报ROE较一季报有所提高，显示盈利边际改善。
3. 利率上行阶段结束：我国利率快速上行阶段已过，资金成本回升有限。
4. 欧美货币政策延后：美联储等主要央行货币政策收紧预计延后或力度较小。
5. 日历效应：历史数据显示，A股四季度上涨概率较大。

利空因素

1. 美国大选影响：大选期间可能压制市场风险偏好，预计影响时间主要集中在10月。
2. 二次疫情风险：全球新增病例仍处于高位，疫情反复可能对经济和市场情绪造成压力。
3. 央行流动性空间有限：国外主要央行资产负债表扩张空间较小，我国央行货币政策边际收紧。
4. A股估值偏高：部分主要指数PE分位超过50%，若盈利不达预期，将面临估值压力。

三季度市场回顾

指数表现

• 沪深300指数上涨9.75%，为近年较大涨幅。
• 上证50指数上涨9.78%，中证500指数上涨6.35%。
• 股指期货合约表现优于现货指数，贴水普遍。

经济指标改善

• 工业增加值从4.8%提升至5.6%。
• 社会消费品零售总额从-1.1%提升至0.5%，为疫情后首次转正。
• 固定资产投资从-1.6%提升至-0.3%。
• 房地产投资累计同比增速从3.4%提高至4.6%。
• 出口当月同比从7.2%提升至9.5%。
• 全社会用电量同比从2.29%提升至7.7%。

风险提示

• 市场可能出现急跌反弹或急速下跌。
• 中美关系和二次疫情存在不确定性。
• 货币政策收紧力度可能超预期。

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