持股过节将面临哪些风险点？-20200927-东北证券-26页_1mb

持股过节风险分析报告总结

核心内容概述

本报告分析了持股过节期间可能面临的三大风险点，包括交易量萎缩与资金净流出、整体指数扩散性高以及长假期间的海外风险事件。同时，报告也指出市场可能在10月迎来短暂的反弹窗口期，并提醒投资者警惕10月下旬可能出现的市场拐点。此外，报告还提供了市场资金流动、风格配置、博弈存量指标、扩散指标等详细分析，为投资者提供参考。

主要观点

1. 持股过节风险点

• 交易量与资金流动：9月资金呈现净流出，但10月资金净流入效应显现，预计资金流出已提前反映，后续流出边际收窄，资金有望在节后回流。
• 指数扩散性高：沪深300和创业板指成分股中，超70%的股票在3季度上涨，但整体指数仍处于震荡下跌格局，未来扩散指标可能继续回落。
• 海外风险事件：虽然长假期间海外可能有风险事件，但国内外波动率指数均处于合理区间，市场对未来一个月风险事件并未显著定价，持股过节风险不大。

2. 博弈存量指标

• 本周博弈存量指标为0.388，周五预估值为0.326，继续回落至0.4以下。
• 节前资金流出符合预期，预计下周仍会继续流出，节后资金将回流，博弈存量比值或在国庆后进一步下降至合理买点。

3. 资产配置建议

• 市场风格正在切换，当前处于阶段性顶部，建议采取防守策略。
• 推荐配置大金融和周期板块，其次为科技和消费板块。
• 10月份预计短期反弹可能从9月底开始，延续至10月中旬，但需警惕10月下旬可能的市场拐点。

关键信息

市场资金跟踪

• 产业资金：本周全市场解禁规模为1168.0亿元，预计未来一周解禁规模为947亿元，未来四周解禁规模为1946亿元。
• 杠杆资金：截至9月24日，两融余额为15036.05亿元，周环比上升0.58%；两融成交占比为8.93%，较上周上升0.56个百分点。
• 沪深港通：北向资金净流出247.1亿元，南向资金净流入32.21亿元。
• ETF：本周ETF净流入89.65亿元，股票型ETF净流出9.7亿元。
• 新发基金：本周新发行基金33只，新发行基金份额为455.86亿份。

指数与风格

• 指数表现：沪深300指数本周下跌3.76%，创业板指下跌2.14%。
• 风格偏向：本周市值风格偏向中盘，中证200下跌最少，成长风格相对占优。
• 板块成交占比：消费和金融板块成交占比上升，周期和成长板块成交占比下降。

扩散指标择时

• ROC扩散指标：截至9月18日，ROC模型出现“伪拐点”，预计10月中旬将发出死叉信号。
• 估值扩散指标：估值模型于5月19日发出看多信号，预计持续至10月中下旬结束。
• 扩散指标历史表现：自2005年以来，ROC扩散指标共触发11次做多信号，胜率82%，年化收益率19.18%，最大回撤25.26%。

风险提示

• 海外市场波动风险
• 宏观数据与政策变化风险
• 模型失效风险

附录：重要数据摘要

资金流动

• 两融余额：15036.05亿元，周环比上升0.58%。
• 北向资金：净流出247.1亿元。
• 南向资金：净流入32.21亿元。
• ETF净流入：89.65亿元。
• 股票型基金净流入：-9.7亿元。
• 新发基金：本周新发行基金33只，份额455.86亿份。

结论

持股过节虽有短期反弹机会，但需警惕资金流出及市场震荡下跌趋势。建议投资者在节前保持谨慎，关注节后资金回流可能带来的反弹机会，同时合理配置资产，侧重大金融与周期板块，关注市场风格切换与扩散指标信号。