2022-04-21-招商银行-2022年3月财政数据点评_收入承压_支出加速_5页_933kb

财政数据分析总结

收入情况

2022年1-3月，一般公共预算收入累计同比增长8.6%，税收收入增长7.7%，非税收入增长14.2%，国有土地使用权出让收入同比下降27.4%。收入增速因疫情影响回落，税收负增长拖累整体增速，但非税收入增长支撑了部分。主要税种中，增值税和消费税受冲击下降，企业所得税和个所得税增速波动大。

支出情况

支出累计同比增长8.3%，增速较前期上行，财政存款释放支撑支出加速。支出结构上，民生领域如社保就业、卫生健康和教育支出高增，基建类支出亦保持正增长，但比例略有下降，焦点转向民生。

政府性基金

收入因土地出让收入下降大幅下滑，增速边际企稳。支出受新增专项债发行前置推动，同比增速达69.1%，对冲了收入下降压力。土地出让收入改善仍需时间，政策可持续性观察。

市场影响

财政数据对利率中枢影响有限，市场反应平淡，债券收益率震荡。政府债券发行前置对流动性有扰动，但未显著推高收益率。

结论

财政政策前置发力以“稳增长”，收入承压而支出加速，旨在应对经济下行。政府性基金支出有望维持高增速，但政策力度和可持续性需进一步观察。