20240128-天风证券-非金属新材料行业研究周报_碳纤维利润延续回升_持续推荐凯盛科技_21页_1mb

证券研究报告分析总结

行业评级与核心观点

• 行业评级: 强于大市（分析师鲍荣富、熊可为、朱晓辰联合出具，2024年1月28日首次评级）。
• 总体推荐: 强烈推荐关注碳纤维、显示材料和新能源材料领域的企业，如凯盛科技、中复神鹰、时代新材等。
• 核心主题: 报告聚焦新材料细分行业，强调碳纤维利润回升、显示材料需求增长和新能源材料的高景气度。预计碳纤维原丝环节稳定，价格战集中在碳纤维端；折叠屏手机持续高需求；光伏和风电领域稳定增长但需等待产业出清。

子板块详细分析

1. 碳纤维:

   • T300大丝束价格稳定，处于阶段性底部；T700小丝束需求平稳。
   • 原丝环节（主要是吉林碳谷、上海石化等少数公司）抗价格战能力强，利润稳；中复神鹰产能扩张至285万吨，T700及以上级别需求如碳碳复材、氢气瓶领域景气。
   • 市场动态: 丙烯腈价格下降但已考虑原料影响，行业利润预期回升；米格新材和佳力奇IPO推进。

2. 显示材料:

   • 折叠屏手机市场国内高增长，2023年第三季度全球出货同比增长16%，预计2024年近1000万台。
   • OLE面板营收预计2024年同比下降，但柔性OLED和可折叠OLED同比增长；UTG环节需求强劲。
   • 推荐关注凯盛科技，政策支持超高清视频产业集群发展。

3. 新能源材料:

   • 光伏: 下游需求快，但产业链产能扩张快，需出清；胶膜价格稳定。
   • 风电: 2023年新增装机量同比增长102%，海风项目加速；运达股份等企业技术领先。
   • 政策利好: 国家能源局数据显式高比例新增装机占比高，2024年风力发电框架采购发布，鼓励央企投入氢能等新兴产业。

市场表现

• 本周数据: 新材料指数跌幅-29%，碳纤维指数-2%；个股正收益占比3%，如中钢国际涨188%、号华科技涨63%。
• 风险提示: 下游需求不及预期、行业格局恶化、原材料涨价。

关键事件与机遇

• Ipo进展: 米格新材、佳力奇、弘昌新材IPO备案，碳纤维应用创新。
• 技术前沿: 日本东丽开发新型碳纤维TORAYCA™M46X；中复碳芯碳纤维拉杆在大跨空间结构应用，光威复合材料创新砂轮。
• 政策支持: 国务院国资委明确氢能为央企战略新兴产业，强化技术创新。

风险与建议

• 风险: 行业竞争加剧、原材料成本波动、政策不确定性。
• 建议: 投资周期向中长期倾斜，重点关注产能扩张稳定、技术领先的领先企业，规避过度乐观估值。