20231217-天风证券-非金属新材料行业研究周报_北交所专题-江苏恒神_持续推荐凯盛科技_24页_1mb

非金属新材料北交所专题总结

核心内容概述

本报告聚焦于非金属新材料领域，重点分析碳纤维、新能源材料及显示材料等细分行业的发展趋势、市场表现及重点企业动态。报告强调了技术突破、产能扩张、市场需求增长及行业竞争格局的变化，同时对投资机会进行了推荐。

主要观点

碳纤维行业

• 市场现状：T300大丝束已处于阶段性底部，但存在价格战风险。原丝环节企业较少，价格战主要集中于碳纤维环节。
• 重点企业：
  • 中复神鹰：国内民品T700领域龙头，2022年产能达2.85万吨，未来有3万吨产能规划，预计带动业绩持续释放。
  • 吉林碳谷：掌握原丝制备工艺，原丝环节降价可能性不大，建议关注。
• 技术突破：江苏恒神与中科院、哈工大合作，研发出HF55M等高性能碳纤维，满足国防及高端装备需求。
• 经营改善：江苏恒神2021年首次盈利，2022年产能提升至5200吨，高附加值业务增长显著。
• 成本与利润：利润下滑主要受丙烯腈涨价影响，原丝与碳丝端利润占比稳定。

新能源材料行业

• 光伏辅材：高纯石英砂价格稳定，EVA/POE光伏料价格下跌，光伏胶膜价格亦有下降趋势。
• 风电材料：2023年1-10月新增装机容量同比上升76.5%，预计2024年将迎来交付高峰，海风项目加速推进。
• 近期动态：
  • 坤天新能源：拟上市，估值百亿，是国内人造负极材料加工企业。
  • 稳石氢能：发布全球首台套AEM电解水制氢系统（10kW），制造成本降低40%，效率提升。
  • 中国光伏行业：2023年1-10月产量增长超70%，产值突破1.3万亿元，装机量创历史新高。
  • 欧洲太阳能市场：2023年新增装机容量达56GW，2024年预计增长11%至62GW。

显示材料行业

• 折叠屏手机：国内市场持续高增长，Q3出货量达196万部，同比增长67%。华为占据国内市场份额第一。
• 价格趋势：折叠屏手机价格带下行，最低竖折产品价格下探至400-600美元。
• 技术进展：
  • 维信诺：ViP AMOLED量产项目首片模组成功点亮，加速技术转化。
  • 杉杉股份：拟投资建设年产4000万平方米高端显示用偏光片生产线项目。
• MiniLED应用：预计2027年全球车载市场MiniLED显示应用出货量将超过360万片，多家企业布局。

关键信息

市场表现

• 新材料指数本周上涨2.1%，跑赢沪深300指数0.4%。
• 碳纤维指数上涨0.5%，半导体材料指数上涨2.1%，OLED材料指数上涨1%，膜材料指数下跌0.2%，涂料油墨指数上涨0.3%。
• 本周实现正收益个股占比35%，表现占优的包括：恒大高新（+17.8%）、渝三峡A（+7.6%）、昊华科技（+7.5%）、惠程科技（+7.4%）、吉林碳谷（+6.5%）。

重点推荐企业

• 碳纤维：中复神鹰（与化工团队联合覆盖）
• 显示材料：凯盛科技（与电子团队联合覆盖）
• 新能源材料：时代新材（出海预期，与电新团队联合覆盖）

风险提示

• 下游需求不及预期
• 行业格局恶化
• 原材料涨价超预期

附表：重点标的情况（2023/12/15）

附图说明

• 图：新材料及细分子版块走势（2023/12/15）
• 图：国产T300-48/50K价格（单位：元/kg）
• 图：丙烯腈价格（单位：元/kg）
• 图：原丝价格（单位：元/kg）
• 图：T700-12K利润（去掉原材料，单位：元/kg）
• 图：T300-48/50K利润（去掉原材料，单位：元/kg）
• 图：全球折叠屏手机出货（左轴）及同比（右轴）
• 图：中国折叠屏手机出货（左轴）及同比（右轴）

附表：公司碳纤维产能（千吨）

附表：产品销售金额（万元）及占比

附表：产品毛利率

近期重要事件

1. 中央经济工作会议定调2024年经济工作，强调科技创新和战略性新兴产业。
2. 日本宣布2027年前新增5000吨碳纤维产能，以应对海外布局带来的市场占有率下降。
3. 三菱化学收购意大利碳纤维厂商CPC公司，强化供应链。
4. 内蒙古和利化学纤维公司通过环评，建设20万吨PAN基原丝和10万吨PAN基高端碳纤维项目。
5. 瑞华泰拟建尖端聚酰亚胺高分子材料项目。
6. 维信诺ViP AMOLED量产项目首片模组成功点亮。
7. 杉杉股份拟投资建设年产4000万平方米高端显示用偏光片生产线项目。
8. 三星出售UTG后处理公司Dowooinsys，寻求更优技术方案。
9. MiniLED在车载市场应用趋势明显，预计2027年全球出货量超360万片。
10. TCL华星广州8.6代LCD工厂（t9）二期建设启动，韩国设备制造商有望承揽设备。

投资评级说明