20250425-瑞达期货-菜籽类市场周报_贸易局势似有缓和_推动菜油震荡上行_26页_2mb

菜籽类市场周报总结

核心内容概述

本周菜籽类市场整体呈现震荡上行趋势，受国际贸易局势缓和、原油价格反弹及成本传导等因素影响，菜油与菜粕期货价格均有所上涨。然而，市场仍面临供应端压力和库存高企的制约，价格波动加剧，建议投资者以短线操作为主。

主要观点

菜油市场

• 行情回顾：本周菜油期货主力09合约收盘价为9506元/吨，较前一周上涨285元/吨。
• 行情展望：
  • 加拿大农业部将2025/26年度油菜籽平均价格上调至670加元/吨，比上月提高60加元，对国内菜油成本形成支撑。
  • 棕榈油进入增产季，承压。
  • 国内一季度菜籽进口到港量下滑，供应端压力减弱；加菜油进口成本上升，限制后期进口量。
  • 库存压力仍高，对价格形成压制。
• 策略建议：短线参与为主。

菜粕市场

• 行情回顾：本周菜粕期货主力09合约收盘价为2684元/吨，较前一周上涨87元/吨。
• 行情展望：
  • 南美丰产对国际豆价施压，但新季美豆种植面积下滑可能增添天气升水预期。
  • 国内大豆通关时效波动导致部分油厂开机受限，豆粕供应紧张，价格上涨。
  • 未来巴西大豆集中到港将缓解供应紧张，对远期价格形成压制。
  • 我国对加拿大菜粕加征100%关税，进口成本上升，供应趋紧。
  • 印度菜粕进口增加，短期库存压力对价格形成压制。
• 策略建议：短线参与为主。

关键信息汇总

期现市场

• 期货价格走势：
  • 菜油主力合约周度震荡收高，总持仓量增加59041手。
  • 菜粕主力合约周度震荡收高，总持仓量减少62328手。
• 净持仓变化：
  • 菜油净多持仓大幅增加至+31074手。
  • 菜粕净空持仓转为净多，至+7066手。
• 仓单量：
  • 截至周四，菜油注册仓单量为1634张，菜粕为1000张。
• 期现比值：
  • 截至周五，菜油粕09合约比值为3.54，现货平均比值为3.723。

价差分析

• 菜豆油价差：截至周五，09合约价差为1572元/吨，本周窄幅波动。
• 菜棕油价差：截至周五，09合约价差为1130元/吨，本周窄幅波动。
• 豆菜粕价差：截至周五，豆粕-菜粕09合约价差为349元/吨，现货价差为1300元/吨。

供应端

• 油菜籽库存及到港量：
  • 截至4月18日，油厂库存量为35万吨，环比持平。
  • 4、5、6月油菜籽预估到港量分别为24、20、43万吨。
• 进口压榨利润：截至4月24日，进口油菜籽压榨利润为+430元/吨。
• 油厂压榨量：截至第16周，沿海油厂菜籽压榨量为7.6万吨，环比增加3.0万吨，开机率为18.91%。
• 菜籽油进口量：
  • 2025年3月进口总量为34.00万吨，同比增加78.95%，环比增加10.00万吨。
  • 本周进口压榨菜油库存为88.5万吨，环比下降0.26%。
• 菜粕进口量：
  • 2025年3月进口总量为251923.30吨，同比增加2.81%，环比减少36011.12吨。
  • 本周菜粕库存量为0.6万吨，环比下降69.63%。

需求端

• 食用植物油产量：截至2025-03-31，当月产量为440.4万吨。
• 餐饮收入：截至2025-03-31，餐饮收入为4235亿元。
• 饲料产量：截至2025-03-31，饲料产量为2777.2万吨。

期权市场分析

• 隐含波动率：截至4月25日，菜粕隐含波动率为23.5%，较上一周回升0.79%，处于历史波动率偏低水平。

产业链情况

• 油菜籽：
  • 供应端：库存稳定，进口到港量逐步恢复，但受关税影响，进口成本上升。
  • 需求端：国内食用植物油产量稳定，饲料需求支撑菜粕市场。
• 菜籽油：
  • 供应端：进口量回升，但库存仍偏高，供应端压力有所缓解。
  • 需求端：消费维持稳定，但短期供应偏紧，价格支撑增强。
• 菜粕：
  • 供应端：库存下降，进口量小幅回升，但受关税影响，供应趋紧。
  • 需求端：饲料需求旺盛，豆粕价格走强对菜粕形成提振。

瑞达期货研究院简介

• 瑞达期货股份有限公司成立于1993年，现全国设有40多家分支机构，覆盖主要经济区域。
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