20150920-华泰证券-每周经济观察_通胀回落_货币继续宽松_18页_1mb

文档总结

核心内容概述

本报告为华泰证券研究所发布的行业与市场分析报告，主要涵盖宏观经济、金融市场、大宗商品价格、房地产及多个产业的市场动态。报告从多个维度分析了2015年9月上旬的经济形势及市场趋势，涉及上下游产业、农产品价格、金融市场操作等，并提供了相关图表作为参考。

主要观点

1. 人民币汇率与外汇市场干预

• 中国7月减持美债逾300亿美元，为半年来首次减持，且为2013年12月以来最大幅度。
• 中国外汇储备减少与减持美债相呼应，表明央行可能通过卖出美元、买入人民币来干预外汇市场，以缓解人民币贬值压力。
• 央行上调个别银行人民币即期交易手续费至0.3%，有助于增加套利成本，稳定外汇市场。

2. 房地产市场

• 北上广深8月新房房价同比全部转为上涨，显示房地产市场仍具支撑力。
• “金九银十”销售旺季预期仍在，但成交面积仍处于低位。
• 30大中城市商品房成交面积环比增长15.6%，一线城市增长36.2%，二线城市增长11.1%，三线城市增长10.7%。
• 房地产市场整体仍面临下行压力，但短期回暖迹象明显。

3. 财政政策与地方政府预算

• 中国已收回1万亿元未使用的地方政府预算资金，有利于盘活财政存量资金。
• 地方政府预算资金使用效率下降主要受反腐和官员不作为影响，未来财政政策将更加宽松。

4. 通胀与货币政策

• 9月CPI同比涨幅有望回落，通胀压力减小。
• 在经济下行压力大、低通胀的背景下，货币政策仍可能保持宽松，进一步“降息降准”有预期。

关键信息

一、上游产业

• 有色金属：价格继续低位震荡，铜、铝、锡上涨，锌、铅、镍下跌。
  • LME铜上涨0.15%，铝上涨0.15%，锌下跌-4.78%，铅下跌-0.09%，锡上涨1.93%，镍下跌-1.62%。
• 黑色金属：煤炭价格低位震荡，焦煤下跌-0.5%，动力煤上涨0.11%，焦炭下跌-1.45%。
• 铁矿石：价格持续上涨，Mylpic矿价指数上涨0.81%。
• 原油：价格小幅上涨，IPE轻质原油上涨2.4%，NYMEX轻质原油上涨1.4%。
• 南华价格指数：综合指数下跌-0.19%，工业指数下跌-0.50%，农产品指数上涨0.49%，金属指数下跌-0.67%，能化指数下跌-0.57%。
• CRB指数：低位震荡，食品和油脂上涨，其他类别下跌。

二、中游产业

• 钢材：价格下跌，兰格钢铁综合指数下跌-0.89%，Myspic综合钢价指数下跌-0.87%。
• 玻璃：价格持续上涨，玻璃价格指数上涨0.35%，综合指数上涨0.60%，市场信心指数上涨1.55%。
• 水泥：价格低位震荡，平均环比下跌-0.26%。
• 化工：价格指数低位震荡，盛泽化纤价格指数微涨0.02%，部分产品如燃料油、天然橡胶、PTA上涨，聚乙烯、PVC、聚丙烯下跌。
• 耗煤量：六大集团耗煤量为378.10万吨，环比下跌-4.11%，同比下跌5.88%，显示经济下行压力较大。

三、下游产业

• 房地产业：商品房成交面积高位震荡，30大中城市成交面积环比增长15.6%。
• 纺织业：柯桥纺织价格指数微涨0.05%，原料类下跌-0.29%，家纺类下跌-0.07%，服饰辅料类上涨1.06%。
• 小商品市场：义乌小商品价格指数下跌-0.24%，玩具类和文化办公用品类均下跌。
• 电影业：票房收入环比增长6.50%，观影人次增长18.15%，但放映场次下降-5.46%。
• 交通运输业：BDI上涨0.3%，CBCFI下跌-1.2%，CCBFI下跌-0.8%，CCFI上涨0.9%，整体低位震荡。

四、农产品

• 农产品批发价格指数：下跌-0.51%，菜篮子产品批发价格指数下跌-0.58%。
• 猪肉价格：仔猪价格下跌-0.23%，生猪价格下跌-3.3%，猪肉价格上涨0.59%。

五、金融市场

• 公开市场操作：央行开展逆回购操作，净回笼资金1400亿元。
• Shibor利率：隔夜Shibor下跌0.01个基点，1周下跌1.3个基点，2周下跌3.2个基点，1个月上涨4.8个基点。
• 人民币汇率：美元兑人民币中间价为6.3607元/美元，即期汇率为6.3643元/美元，人民币小幅升值。

图表目录

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评级说明

行业评级体系

• 增持：行业股票指数超越沪深300指数。
• 中性：行业股票指数与沪深300指数基本持平。
• 减持：行业股票指数明显弱于沪深300指数。

公司评级体系

• 买入：股价超越基准20%以上。
• 增持：股价超越基准5%-20%。
• 中性：股价相对基准波动在-5%~5%之间。
• 减持：股价弱于基准5%-20%。
• 卖出：股价弱于基准20%以上。

联系方式

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