20201221-万和证券-电子行业周报_政策文件落地_半导体自主化提上日程_11页_923kb

电子行业分析总结：强于大市

核心内容

本报告分析了电子行业在2020年底至2021年初的政策动态、市场表现及投资建议，强调了半导体自主化和消费电子复苏的重要性。报告指出，国家政策支持与中美贸易摩擦加剧共同推动半导体产业的国产化进程，同时苹果等消费电子龙头的产能提升为行业带来积极信号。

主要观点

政策利好显著

• 集成电路政策落地：四部委联合发布《关于促进集成电路产业和软件产业高质量发展企业所得税政策的公告》，首次推出十年免征所得税政策，重点支持28nm以下先进制程企业。
• 政策覆盖范围扩大：不仅覆盖集成电路制造企业，还涵盖设计、装备、材料、封装、测试和软件企业，形成全链条支持体系。
• 政策力度增强：相比2012年政策，本次政策在税收减免、亏损结转等方面更具吸引力，有利于提升企业盈利能力。

行业动态与技术发展

• 全球晶圆制造技术领先：台积电、三星等企业已实现7nm甚至5nm工艺，而中芯国际在2019年底才实现14nm量产，技术差距明显。
• 中芯国际受益显著：作为国内主要的晶圆代工厂，中芯国际有望从政策中获得较大支持，加速技术追赶。
• 中美贸易摩擦升级：59家中国实体被列入“实体清单”，凸显出半导体产业链自主可控的重要性。

消费电子复苏迹象

• 苹果增产计划：苹果计划2021年上半年增产9600万部iPhone，同比增长30%，预计全年产量达2.3亿部，显示出消费电子市场的回暖。
• 5G推动需求增长：iPhone12系列支持5G，搭载A14芯片和高通基带，市场对5G手机的需求逐步释放，推动产业链景气度提升。

关键信息

行情回顾

• 申万电子指数表现：上周（12.14-12.18）申万电子指数下跌0.84%，在申万28个行业中排名倒数第三，跑输沪深300指数3.10个百分点。
• 二级子行业表现：其他电子Ⅱ上涨2.35%，其余子行业均出现下跌，其中半导体板块跌幅最大（-1.16%）。
• 个股表现：周涨幅前五的个股包括科恒股份（+20.81%）、天华超净（+20.56%）、中光学（+16.86%）、*ST华映（+16.40%）、鸿利智汇（+15.11%）；跌幅前五的个股包括丹邦科技（-20.55%）、艾比森（-15.23%）、五方光电（-14.20%）、隆利科技（-14.00%）、金运激光（-13.12%）。
• 估值情况：申万电子板块PE（TTM，整体法）为47.54倍，处于历史中位水平，其中半导体板块估值较高（PE为102.28倍，溢价率292.11%）。

公司动态

• 斯达半导：拟投资建设全碳化硅功率模组产业化项目，计划总投资22,947万元，年产8万颗车规级产品。
• 中芯国际：委任蒋尚义博士为副董事长，梁孟松博士有条件辞任，显示公司高层变动。
• 南大光电：自主研发的ArF光刻胶产品通过客户认证，成为国内首只通过验证的国产ArF光刻胶。
• 京东方：收购南京中电熊猫平板显示科技有限公司部分股权，已支付60%交易价款。

投资建议

半导体行业

• 长期发展重点：在国家政策与资金支持下，半导体自主化和国产化替代将成为我国产业发展的长期要务。
• 重点推荐企业：中芯国际、兆易创新、晶方科技等本土半导体龙头公司。

消费电子行业

• 短期景气提升：苹果增产计划及5G手机潮将推动消费电子产业链进入景气旺季。
• 重点推荐企业：立讯精密、歌尔股份、东山精密等苹果产业链核心企业。

风险提示

• 疫情风险：疫情可能对供应链和市场需求造成影响。
• 中美贸易摩擦：持续的贸易摩擦可能对半导体产业带来不确定性。
• 5G普及不及预期：若5G技术推广速度放缓，可能影响消费电子需求。
• 下游需求疲软：若消费电子需求低于预期，将对行业造成压力。

投资评级标准

• 行业投资评级：

  • 强于大市：行业指数涨幅高于沪深300指数10%以上；
  • 同步大市：涨幅介于-10%至10%；
  • 弱于大市：跌幅高于沪深300指数10%以上。

• 股票投资评级：

  • 买入：公司股价涨幅高于沪深300指数15%以上；
  • 增持：涨幅介于5%—15%；
  • 中性：涨幅介于-5%—5%；
  • 回避：跌幅高于沪深300指数5%。

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