20250217-广金期货-蛋白粕周报_南美丰产或仍有一跌_美豆面积预估提上日程_24页_2mb

豆粕市场分析

国际供需情况

2025年USADA展望论坛将于2月27日至28日召开。巴西大豆收割率偏低，丰产预期下产量达成概率较高。阿根廷产量调降至4750万吨新低。南美若丰产，4月后，CBOT美豆或探至1000美分/蒲。美豆种植成本约950美分/蒲，高企，且美豆玉米比价处于历史低位。

短期策略上，豆粕期货呈现正向排列，建议关注2505、2509、2601合约。

国内供需情况

春节备货行情体现：现货成交、压榨量、提货量明显增加，期货则多空博弈。进口到港方面，国家粮油信息中心预计1—3月到港大豆分别为550万吨、450万吨、850万吨。政策上，中国反制美国商品清单暂无大豆，国内进口总量充足。

CANS油菜籽市场

加拿大对华出口改善，产量仍下调区域种植估测和仓储数据，菜籽进口1、2、3月预计分别为19、12、17万吨，较往年同期低。年初中国未对加拿大菜籽启动关税，故进口仍通畅。

结论

本报告指出：节前备货行情使基差大幅拉大，美国大豆种植成本高企及多边天气和贸易政策导致价格波动。预计短期美豆价格易跌难涨，国内豆粕进口需关注船期变动。菜粕方面，短期库存充足，若有中加贸易进展，或可预期价格上涨。