20260721-华泰期货-丙烯日报_成本支撑上移_PDH装置供应波动_10页_2mb

丙烯市场分析总结

核心内容概述

本报告分析了当前丙烯市场的主要趋势和影响因素，包括成本支撑、供需变化、地缘政治风险以及下游产业利润与开工率情况。整体来看，丙烯市场受成本端支撑和现货偏紧影响，短期价格偏强，但后期供需基本面可能转弱，价格上行动力或将减弱。

主要观点

• 成本支撑增强：地缘政治风险（美伊冲突）导致油价上涨，进而强化了丙烯的成本端支撑。
• 供应波动明显：PDH装置重启与临时停工交替进行，供应端存在不确定性，中下旬有部分装置重启预期。
• 下游利润承压：丙烯价格高位运行对下游产品（如PP粉、环氧丙烷、丙烯腈等）利润造成挤压，多数产品仍处于亏损状态。
• 库存水平下降：丙烯厂内库存减少，现货偏紧，短期支撑价格。
• 市场操作建议：单边操作建议谨慎偏多，跨期与跨品种操作暂无明显机会。

关键信息

一、丙烯基差结构

• 丙烯主力合约收盘价：8106元/吨，较前一交易日上涨438元/吨。
• 丙烯华东现货价：8650元/吨，上涨20元/吨；基差为544元/吨，较前一交易日下跌418元/吨。
• 丙烯山东现货价：8540元/吨，上涨15元/吨；基差为434元/吨，下跌423元/吨。

二、丙烯生产利润与开工率

• 丙烯开工率：71%，较前一交易日上升1%。
• 丙烯进口利润：464元/吨，下跌4元/吨。
• PDH装置：海伟、鑫泰重启，万华蓬莱、东华宁波一期、巨正源二期临时停工；瑞恒、金发、国亨装置有重启预期。
• 其他生产方式：石脑油裂解、MTO等生产方式毛利表现不一，部分处于亏损状态。

三、丙烯下游利润与开工率

• PP粉：开工率24%，下降2.76%；生产利润120元/吨，上升245元/吨。
• 环氧丙烷：开工率61%，下降3%；生产利润-624元/吨，上升295元/吨。
• 正丁醇：开工率73%，上升5%；生产利润-88元/吨，下降9元/吨。
• 辛醇：开工率70%，下降4%；生产利润-448元/吨，上升90元/吨。
• 丙烯酸：开工率73%，上升4%；生产利润409元/吨，下降64元/吨。
• 丙烯腈：开工率73%，持平；生产利润-785元/吨，上升274元/吨。
• 酚酮：开工率63%，下降3%；生产利润-1225元/吨，下降270元/吨。

四、丙烯库存

• 丙烯厂内库存：42070吨，较前一交易日减少3700吨。
• PP粉厂内库存：未提供具体数据，但库存变化可能影响市场供需平衡。

风险提示

• 地缘政治风险：美伊冲突持续升级，可能影响全球原油供应及价格。
• 油价波动：油价大幅波动将直接影响丙烯成本。
• 丙烷价格波动：丙烷价格变化可能影响丙烯的相对成本优势。
• PDH装置检修动态：装置重启情况将对供应端产生重要影响。
• 下游开工情况：下游开工率变化将影响丙烯需求，进而影响价格走势。

图表说明

本报告包含多个图表，涵盖丙烯价格走势、基差结构、生产利润与开工率、库存变化等内容，具体图表资料来源为钢联、同花顺、郑州商品交易所及华泰期货研究院。

报告团队

• 梁宗泰：从业资格号F3056198，投资咨询号Z0015616
• 陈莉：从业资格号F0233775，投资咨询号Z0000421
• 杨露露：从业资格号F03128371，投资咨询号Z0023799

联系人

• 刘启展：从业资格号F03140168
• 梁琦：从业资格号F03148380

投资咨询业务资格

• 证监许可【2011】1289号

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本报告基于公开信息编制，仅供参考，不构成投资建议。投资者应自行判断，不承担因此产生的任何法律责任。

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