20260508-华泰期货-丙烯日报_需求跟进偏弱_关注PDH装置回归预期_10页_2mb

丙烯市场分析总结

核心内容概述

本报告聚焦于丙烯市场近期走势，分析其价格变化、基差结构、生产利润与开工率、下游需求及库存情况。整体来看，丙烯市场在地缘局势缓和与供应端逐步回归的背景下，短期价格承压，但中长期存在回升预期。

主要观点

• 价格与基差：
  丙烯主力合约收盘价为8378元/吨，较前一交易日下跌385元/吨；华东现货价为9800元/吨，山东现货价为9670元/吨，分别下跌50元/吨和110元/吨。华东与山东基差分别为1422元/吨和1292元/吨，均较前一交易日上涨。

• 供应端：
  丙烯开工率维持在65%，近期未明显提升。地缘局势阶段性缓和，推动PDH装置回归预期加强，宁波台塑、金能一期、瑞恒等装置有重启迹象，后期丙烯供应或将逐步缓解。

• 成本与利润：
  原油价格受地缘局势影响波动较大，成本端支撑减弱，导致化工品价格下行。丙烯进口利润为-898元/吨，略有回升；而PP粉、环氧丙烷、辛醇等下游产品利润承压，开工率下滑，需求支撑偏弱。

• 库存情况：
  厂内库存为51430吨，环比增加1130吨，库存水平仍处于相对高位，可能对价格形成一定压力。

关键信息

一、丙烯基差结构

• 主力合约收盘价：8378元/吨（-385）
• 华东现货价：9800元/吨（-50）
• 山东现货价：9670元/吨（-110）
• 华东基差：1422元/吨（+335）
• 山东基差：1292元/吨（+275）
• 07-08合约价差：图示显示价差变化
• 05-07合约价差：图示显示价差变化
• 韩国FOB-中国CFR：图示显示价差变化

二、丙烯生产利润与开工率

• 丙烯开工率：65%（+0%）
• PDH制生产毛利：图示显示毛利变化
• PDH产能利用率：图示显示利用率变化
• MTO生产毛利：图示显示毛利变化
• 石脑油裂解生产毛利：图示显示毛利变化
• 原油主营炼厂产能利用率：图示显示利用率变化

三、丙烯下游利润与开工率

• PP粉：
  开工率13%（-1.75%），生产利润-540元/吨（+40）
• 环氧丙烷：
  开工率70%（+1%），生产利润-1014元/吨（-9）
• 正丁醇：
  开工率86%（-1%），生产利润112元/吨（+119）
• 辛醇：
  开工率88%（-10%），生产利润-6元/吨（+180）
• 丙烯酸：
  开工率82%（+1%），生产利润1142元/吨（+36）
• 丙烯腈：
  开工率65%（+1%），生产利润-1259元/吨（+133）
• 酚酮：
  开工率85%（+1%），生产利润-1098元/吨（+0）

四、丙烯库存

• 丙烯厂内库存：51430吨（+1130）
• PP粉厂内库存：图示显示库存变化
• 样本覆盖率：20%

策略建议

• 单边策略：观望
• 跨期策略：无
• 跨品种策略：无

风险提示

• 地缘局势变化：伊朗局势发展可能影响供应与价格
• 油价波动：原油价格波动对丙烯成本端有显著影响
• 丙烷价格波动：丙烷价格变化可能影响丙烯相对价格
• PDH装置重启动态：装置恢复进度直接影响丙烯供应

本期分析研究员

• 梁宗泰
  从业资格号：F3056198
  投资咨询号：Z0015616

• 陈莉
  从业资格号：F0233775
  投资咨询号：Z0000421

• 杨露露
  从业资格号：F03128371
  投资咨询号：Z0023799

联系信息

• 联系人：刘启展、梁琦
• 从业资格号：F03140168、F03148380
• 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号
• 公司总部：广州市南沙区横沥镇明珠三街1号10层1001-1004、1011-1016房
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