20171030-申万宏源-交运一周天地汇_铁路业绩整体超预期板块分化依旧_自由贸易港积极探索热度不减_16页_1mb

2017年10月交运行业研究报告总结

核心内容

本报告为申万宏源交运行业一周天地汇，聚焦于2017年10月交通运输行业整体表现及重点子行业分析，特别关注铁路、航空、航运、物流、港口、机场、公路等板块。报告指出，铁路板块整体业绩超预期，尤其是大秦铁路在煤炭运输方面表现突出；航空板块受暑运影响，需求旺盛；自由贸易港政策持续推动港口及物流发展。同时，报告对相关个股给出投资建议，并提供行业数据与估值分析。

主要观点

行业整体表现

• 交通运输行业指数：上周上涨0.39%，跑赢沪深300指数2.81个百分点。
• 子行业分化明显：
  • 上涨板块：铁路、航运、航空，其中航空涨幅最大（1.31%）。
  • 下跌板块：物流、机场、航运、公交、港口，物流跌幅最大（2.19%）。
• 市场趋势：铁路板块受国企改革及运量增长带动，表现强劲；航空板块受益于暑运旺季，需求旺盛；物流板块因市场情绪波动表现疲软。

铁路板块

• 大秦铁路：前三季度货运量达3.22亿吨，同比增长33.29%，营收417.4亿元，同比增长32.13%，归母净利润112.37亿元，同比增长118.37%。Q4煤炭需求端传统旺季，有望维持高景气。
• 广深铁路：前三季度营收131.68亿元，同比增长3.96%，归母净利润8.88亿元，同比减少18.45%，主要受大修费用影响。
• 铁路投资建议：推荐大秦铁路（量价齐升）、广深铁路（涨价、盘活资源、混改）。

航空板块

• 航空需求：暑运旺季到来，需求旺盛，吉祥航空、南方航空、东方航空、春秋航空等公司表现亮眼。
• 投资建议：推荐吉祥航空（成长性突出）、中国国航（混改受益）、南方航空（受益美航入股）、春秋航空（航线网络优化）。

航运板块

• 运价波动：波罗的海干散货指数（BDI）周下跌2%，中国沿海集装箱运价指数（CCFI）上涨0.4%。
• 投资建议：推荐中远海控（量价齐升、业绩弹性大），关注渤海轮渡（提价带动业绩增长）。

港口与物流板块

• 港口：上港集团、宁波港、日照港等表现稳健，受益于贸易回暖。
• 物流：铁龙物流、象屿股份等受益于大宗行情，业绩增长显著。
• 投资建议：关注低估值的港口龙头（如上港集团、宁波港）及物流、公交类公司（如铁龙物流、楚天高速）。

免责声明

• 本报告内容基于公开信息，不保证其准确性或完整性。
• 投资决策应基于个人情况，不应仅依赖投资评级。
• 申万宏源不与客户分享收益或分担损失。

关键信息

个股推荐

• 中远海控：集运周期回暖，量价齐升，推荐买入。
• 吉祥航空：成长性突出，估值偏低，推荐买入。
• 上港集团：贸易回暖带动主业增长，推荐买入。
• 建发股份：大宗供应链超预期，推荐买入。
• 象屿股份：受益于大宗行情，设立物流布局，推荐买入。
• 韵达股份：高增速消化估值，推荐买入。
• 圆通速递：增速回升，但毛利率下降，推荐增持。
• 瑞茂通：供应链+金融模式，利润大增，推荐买入。
• 顺丰控股：单价回升，利润增长，推荐买入。

行业趋势

• 自由贸易港：政策热度不减，利好沿海港口及物流发展，建议关注长三角及京津冀港口。
• 铁路：受益于国企改革及煤炭运输增长，建议回调后布局。
• 航空：暑运旺季来临，建议关注吉祥航空、南方航空等。
• 航运：供给侧出清，需求弹性大，建议关注中远海控等。
• 物流：高景气延续，建议关注铁龙物流、象屿股份等。

数据回顾

• 航空数据：2017年9月民航客运量同比上升12%，货邮运输量同比上升8%。
• 港口数据：2017年9月全国主要港口货物吞吐量同比上升10%，外贸货物吞吐量同比上升4%。
• 铁路数据：2017年9月铁路货运量同比上升9.17%，旅客周转量同比上涨3.52%。
• 公路数据：2017年9月公路货运量同比上升12%，货物周转量同比上升11%。

投资策略

• 行业推荐：看好快递、铁路、航运、航空等行业。
• 个股组合：中远海控、吉祥航空、建发股份、上港集团、中储股份、楚天高速、瑞茂通、韵达股份。
• 投资建议：建议回调后逐步买入，关注混改及业绩预期落地。

联系信息

• 证券分析师：陆达（luda@swsresearch.com）
• 研究支持：匡培钦（kuangpq@swsresearch.com）、罗江南（luojn@swsresearch.com）
• 机构销售团队联系人：
  • 上海：陈陶（chentao@swsresearch.com）
  • 北京：李丹（lidan@swsresearch.com）
  • 深圳：胡洁云（hujy@swsresearch.com）

投资评级说明

• 证券评级：
  • 买入：相对市场表现20%以上。
  • 增持：相对市场表现5%~20%。
  • 中性：相对市场表现-5%~5%。
  • 减持：相对市场表现5%以下。
• 行业评级：
  • 看好：行业超越整体市场。
  • 中性：行业与整体市场持平。
  • 看淡：行业弱于整体市场。

法律声明

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