20171025-申万宏源-关于十九大报告中_探索建立自由贸易港_的点评_向着_自由港_起航_11页_1mb

自由港建设分析报告总结

核心内容概述

本报告分析了中国“自由贸易港”建设的背景、历史演变、意义及对相关行业的投资影响。报告指出，自由港是“境内关外”的特殊区域，货物、资金、人员可自由进出，大部分商品免征关税，以港口为核心。上海作为首批试点城市，其自由港建设将推动区域从航运中心向贸易、金融中心的升级。

主要观点

• 自由港与自贸区的区别：自由港比自贸区更进一步，实现“一线放开、二线安全有效管住”，负面清单进一步瘦身，资金跨境使用更加自由。
• 自由港的建设目标：以国际标准为参照，提高货物通关便利性、企业设立自由度、资金流动效率。
• 对区域经济的推动：自由港将提升上海及周边地区的国际吸引力，促进贸易、金融发展，形成新的经济增长引擎。
• 制度创新试验田：自由港作为“渐进式改革”的重要抓手，将推动金融、贸易等领域的开放和创新，为全国其他港口提供可复制的经验。

关键信息

自由港的定义与特征

• 定义：位于国家或地区境内、海关管辖区之外的“境内关外”区域，实现货物、资金、人员自由进出，绝大多数商品免征关税。
• 核心特征：通关便利、企业设立自由、资金流动畅通。

自由港的发展阶段

1. 保税区阶段（1990年）

   • 主要功能：出口加工、保税仓储、转口贸易。
   • 问题：无法满足日益增长的物流、贸易和资金流动需求。

2. 自贸区阶段（2013年）

   • 主要功能：扩大外资准入、金融改革（如“金改40条”）。
   • 政策创新：负面清单制度、单一窗口、人民币跨境使用等。

3. 自由港阶段（未来）

   • 重点方向：通关便利化、外资准入扩大、金融开放加速。
   • 对标对象：新加坡、中国香港。

自由港的意义

• 对上海：助力其从航运中心升级为贸易、金融中心，增强国际吸引力。
• 对全国：作为改革试验田，推动制度创新并向其他港口扩散。

行业投资机会

交通运输（港口）

• 推荐标的：上港集团、宁波港、唐山港、天津港、建发股份、象屿股份。
• 分析：自由港建设将推动港口业务增长，提升物流效率，促进贸易发展。

房地产

• 推荐标的：外高桥、浦东金桥、招商蛇口、津滨发展、京能置业、天房发展。
• 分析：自由港建设将带来土地价值重估，物流地产和商务地产租金上涨，建议关注土地储备充足、业务多元化的地产公司。

多元金融

• 推荐标的：中国平安、中国太保、爱建集团、广发证券、中信证券。
• 分析：自由港将加速金融对外开放，利好保险、信托、券商等金融细分领域，建议关注国际化业务能力强的公司。

先进制造业

• 推荐标的：上海电气、宏发股份、先导智能、天汽模、旭升股份。
• 分析：特斯拉建厂被视为自由港建设的重要风向标，预计带动产业链公司受益，建议关注具备相关技术能力或合作资源的企业。

图表与数据

• 图1：展示从保税区到自贸区的23年间，中国进出口贸易额暴增36倍。
• 图2：显示上海为全球吞吐量最大的港口之一，占据全球十大港口中的7席。
• 表1：对比六类海关特殊监管区域的功能差异。
• 表2：对比自贸区与自由港的政策差异，预计自由港在负面清单、资金自由度等方面有更大突破。

投资提示

• 政策背景：十九大报告明确提出“探索建设自由贸易港”，上海、广东等地积极响应。
• 投资逻辑：自由港建设将推动港口、地产、金融、制造等行业受益，建议关注具备区位优势、业务协同能力的标的。
• 风险提示：政策落地存在不确定性，市场波动风险较高，投资需谨慎。

信息披露

• 证券分析师：王胜、韩启明、王丛云。
• 研究支持：匡培钦、曹一凡。
• 联系人：陆灏川（luhc@swsresearch.com）。
• 机构销售团队联系人：上海陈陶、北京李丹、深圳胡洁云。

法律声明

• 本报告仅供申万宏源研究客户使用，不构成投资建议。
• 报告基于公开信息，不保证其准确性或完整性。
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