20190805-浙商证券-通信行业周报（2019年第31周）：主设备商上半年均增收，推荐天和紫光中兴国信_18页_1mb

通信设备行业周报总结（2019年第31周）

核心内容

本报告为2019年8月5日发布的通信行业周报，重点分析了A股与美股通信行业走势，评估了细分板块投资价值，并推荐了相关个股。

主要观点

• 行业整体表现：A股通信行业指数与沪深300指数同步下跌2.9%，但主设备商、光器件、射频板块涨幅居前，分别上涨3.3%、3.1%、2.2%。美股通信行业整体下跌，电信业务指数下跌1.18%，信息技术指数下跌0.76%。
• 估值情况：A股通信行业PE-TTM为27.5，低于国防军工、计算机等板块，但高于光纤光缆（15.6）。美股电信业务PE-TTM为12.4，信息技术PE-TTM为23.14。
• 投资策略优化：本周优化了VGPP模型，将通信板块整体估值作为推荐个股的重要参考。当前通信行业估值打分为2.03，采用中性推荐策略，重点推荐总分》3.5的个股。
• 个股推荐：重点推荐天和防务、紫光股份、中兴通讯、东方国信，同时推荐华正新材、中电兴发、生益科技、中国联通。
• 行业趋势：全球5G建设进入快车道，政策推动与共建共享将加速5G应用落地，通信设备商有望受益于5G商用带来的业绩增长。
• 风险提示：运营商资本开支不及预期、5G投资进度放缓、通信业务不达预期等。

关键信息

上半年业绩表现

• 华为上半年销售收入增长23.2%至4013亿元。
• 中兴通讯、爱立信、诺基亚收入同比增长23%、18%、11%。
• 中光防雷上半年盈利0.2393亿元，同比增长7.60%。
• 硕贝德上半年盈利0.9138亿元，同比增长174.15%。

行业动态

• 工信部公开征求《携号转网服务管理暂行办法》意见。
• 海尔联合中国移动和华为发布全球首个智能+5G互联工厂。
• 中国电信将达量降速版畅享套餐全面停售。
• 电信、联通接连集采4G核心网，5G商用进入快车道。
• 5G建设进展加快，多地发布相关规划。

细分板块投资价值评估

重点推荐个股及逻辑

• 中国联通：
  • 2019年一季报业绩增长24.80%，预计2019-20年业绩分别为62亿、85亿。
  • 混改推动业绩增长，移动用户份额提升，4G用户渗透率提升。
  • 成本有效管控，资本开支超预期，5G占比超10%。
• 中兴通讯：
  • 中报业绩预计扭亏，同比增长115.34%-123.01%。
  • 5G进程加速，技术领先，全球获得25个5G商用合同。
  • 研发投入占比超12%，重点投入5G核心芯片与操作系统。
• 天和防务：
  • 中报预计扭亏，业绩反转主要来自军品与民品收入增长。
  • 军品订单大幅增长，5G产品已实现批量生产。
  • 拟投资17亿元建设5G通讯产业园，预计年创收87.5亿元。
• 中光防雷：
  • 中报营收增长10.38%，通信领域增长9.54%，铁路与轨道交通增长41.55%。
  • 构筑“5G通信+军工+高铁+新能源”四轮驱动格局。
  • 通信防雷市场受益于5G建设，公司受益于5G发展。

风险提示

• 运营商资本开支不及预期。
• 5G进度及投资规模不及预期。
• 通信业务不达预期。
• 智慧城市相关业务不达预期。

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行业估值对比

• A股通信行业估值水平上涨，美股电信业务估值水平在历史平均水平下方震荡。
• 美股信息技术估值水平下滑至历史均值以下。

大宗交易

• 中兴通讯、中国联通、永鼎股份等公司出现大宗交易，部分个股股价波动较大。

总结

整体来看，通信行业在5G建设推动下表现积极，主设备商、光器件、射频等细分板块涨幅明显。推荐个股在业绩、成长能力及行业景气度方面表现优异，具有较强的投资潜力。同时，行业面临一定的风险，需关注运营商资本开支及5G投资进度。