通信行业深度报告：通信主设备产业壁垒凸显，5G核心资产不可或缺-20200818-开源证券-27页_1mb

通信行业深度报告总结

核心内容概述

本报告分析了通信主设备行业在5G技术推动下的发展趋势，强调了5G对通信设备需求的显著提升以及中国厂商在该领域的快速崛起。随着5G技术的成熟，通信主设备行业形成了明显的准入壁垒，市场逐渐向华为、中兴通讯等龙头企业集中。同时，中美贸易摩擦并未阻碍中国在5G领域的持续发展，反而促使国内厂商加速技术突破和市场拓展。

主要观点

• 5G推动市场需求增长：5G技术带来更高带宽、更低时延和更多连接，使得通信设备市场需求大幅上升。随着5G商用进程的加快，5G基站建设将进入提速阶段，带动通信设备市场规模扩大。
• 中国厂商技术优势显著：华为和中兴通讯在5G专利、技术标准和产品性能方面处于全球领先地位。2020年第一季度，华为和中兴通讯在全球通信设备市场份额中分别占据28%和11%，合计39%，显示出中国厂商在全球通信市场的竞争力。
• 国内厂商竞争与进步：华为和中兴通讯在5G时代相互竞争，但也在技术、研发和市场拓展方面共同进步。中兴通讯在运营商业务中表现出较强的竞争力，其市场份额在多个省份中占据首位，同时也在政企业务和5G终端领域积极布局。
• 5G产业链发展：随着5G建设的推进，陶瓷介质滤波器作为5G基站的关键部件，其性能和成本优势日益凸显。国产厂商在陶瓷介质滤波器领域已具备较强的技术和市场竞争力。

关键信息

1. 5G加速撬动通信设备市场需求

• 政策支持：5G作为新基建的重要组成部分，受到政策的大力扶持。2016年起，中国陆续推出多项政策推动5G发展，预计到2023年，大中华区将实现95%人口的5G覆盖。
• 运营商布局：三大运营商（中国移动、中国电信、中国联通）加大5G投资，2020年相关支出达1803亿元，占总资本支出的53.90%。5G基站建设将进入井喷期，带动通信设备市场需求增长。
• 用户增长：5G用户数量持续上升，2020年第一季度已达3172万户，预计未来将快速增加。运营商逐步停用2G网络，推动用户向5G迁移。

2. 国内设备厂商竞争格局

• 华为与中兴通讯：华为和中兴通讯是中国5G主设备市场的两大龙头，分别占据全球市场份额的28%和11%。华为在5G标准专利数量上领先，中兴通讯则在5G市场布局上不断加强。
• 市场定位差异：华为以消费者业务为主，中兴通讯则以运营商业务为主。这种差异使华为更易受市场波动影响，而中兴通讯在运营商业务中表现出较强的稳定性。
• 研发投入：华为和中兴通讯均重视研发，华为2019年研发费用达1316.59亿元，中兴通讯则通过股权激励和研发投入提升技术能力。

3. 5G基站关键部件发展

• 陶瓷介质滤波器：作为5G基站的关键部件，陶瓷介质滤波器在体积、重量和性能上具有优势。虽然其在初期因性能指标略逊于金属腔体滤波器，但随着技术进步，将成为5G基站的主要选择。
• 技术革新：陶瓷介质滤波器在原材料和制造工艺上实现革新，如采用微波介质陶瓷粉末压制成型、高温烧结和CNC打磨处理等技术，提升其性能和可靠性。

4. 国内厂商发展趋势

• 中兴通讯：中兴通讯在5G时代不断调整战略，聚焦“5G先锋”，在运营商业务中表现出较强竞争力，市场份额逐步提升。同时，公司通过股权激励和研发投入提升管理水平和技术能力。
• 华为：华为在消费者业务和5G标准制定方面具有明显优势，其产品覆盖中高端市场，且性价比高。华为通过“塔山计划”等战略，推动芯片自主可控，增强市场竞争力。

推荐及受益标的

• 推荐标的：中兴通讯（000063.SZ）
• 受益标的：大富科技（300134.SZ）、武汉凡谷（002194.SZ）、世嘉科技（002796.SZ）

风险提示

• 中美贸易摩擦：中美贸易摩擦可能影响全球5G发展及通信设备厂商的市场拓展。
• 5G商用未及预期：5G商用进程可能受政策、技术或市场因素影响，未能达到预期。
• 芯片制造能力不足：国内厂商在芯片制造和生产能力上尚未完全成熟，需加大投入以实现国产替代。

总结

5G技术的快速发展为通信设备行业带来了新的机遇和挑战。华为和中兴通讯作为国内领先厂商，在专利、技术、市场和研发方面均表现出强劲实力。随着5G商用的推进，通信设备市场需求将持续增长，国内厂商有望在全球市场中占据更大份额。同时，陶瓷介质滤波器作为5G基站的关键部件，其技术革新和成本优势将推动其在5G建设中的广泛应用。中兴通讯在5G时代有望逐步缩小与华为的差距，成为5G主设备市场的重要参与者。