20170828-太平洋-银行周报：中报数据陆续公布，资产质量企稳，盈利改善_11页_1mb

银行行业周报总结（2017年8月21日-2017年8月25日）

核心内容

本周（8月21日-25日），银行板块整体上涨 5.08%，在28个申万一级行业中排名第一。然而，与沪深300指数（上涨 2.12%）相比，银行板块跑输大盘 0.96%。个股表现分化，工商银行、招商银行、农业银行涨幅居前，分别为 9.16%、8.3%、7.42%，而杭州银行、江苏银行、吴江银行涨幅靠后，分别为 0.41%、0.92%、1.35%。

主要观点

1. 行业整体表现

• 资产质量企稳：多家上市银行不良率环比下降，表明行业资产质量有所改善。
• 盈利改善：银行净利润增速环比改善，行业整体转暖。
• 估值空间：行业盈利改善确定性强，估值仍有上行空间，维持“买入”评级。

2. 重点推荐标的

• 大行：工商银行、建设银行、招商银行等大型银行经营稳健，股息率较高，业绩确定性强，适合长期关注。
• 股份制银行：招商银行作为股份制银行龙头，零售转型和轻资产化转型成效显著，负债端优势突出。

3. 监管动态

• 资产总额增长：7月末银行业金融机构资产总额达 236.67万亿元，同比增长 11.3%。
• 监管趋严：银监会起草《处置非法集资条例（征求意见稿）》，强调非法集资参与人自行承担损失。
• 销售专区管理：银监会发布《银行业金融机构销售专区录音录像管理暂行规定》，要求对销售过程进行录音录像。
• 打击金融犯罪：最高检强调严厉打击严重危害金融安全的犯罪行为，整治金融市场秩序。

4. 政策影响

• 特别国债发行：财政部计划滚动发行 6000亿元特别国债，央行表示该操作不会对流动性造成影响。

公司动态

重点公司表现

• 光大银行：上半年营收 463.34亿元，同比下降 1.35%；净利润 169.39亿元，同比增长 3.04%；不良率 1.58%，环比下降 0.02%。
• 上海银行：上半年营收 153.94亿元，同比下降 14.33%；净利润 77.96亿元，同比增长 6.57%；不良率 1.16%，环比下降 0.01%。
• 杭州银行：上半年营收 65.83亿元，同比下降 3.24%；净利润 25.31亿元，同比增长 7.86%；不良率 1.61%，环比下降 0.01%。
• 南京银行：上半年营收 124.25亿元，同比下降 17.04%；净利润 51.05亿元，同比增长 17.03%；不良率 0.86%，环比下降 0.01%。
• 交通银行：上半年营收 1036.88亿元，同比增长 0.34%；净利润 389.75亿元，同比增长 3.49%；不良率 1.51%，环比下降 0.01%。
• 中信银行：上半年营收 765.8亿元，同比下降 2.08%；净利润 240.11亿元，同比增长 1.74%；不良率 1.65%，环比下降 0.04%。
• 吴江银行：上半年营收 13.64亿元，同比增长 19.1%；净利润 4.37亿元，同比增长 11.8%；不良率 1.71%，环比下降 0.07%。
• 张家港行：上半年营收 12.03亿元，同比增长 1.26%；净利润 3.52亿元，同比增长 5.56%；不良率 1.97%，环比上升 1BP。
• 江苏银行：非公开发行优先股申请获证监会通过。
• 江阴银行：无锡分行开业获批。
• 中信银行：中信百信银行获银监会批准开业。

风险提示

• 政策风险：监管趋严，需关注政策性风险。
• 资产质量风险：银行资产质量与实体经济修复情况密切相关，需持续关注。

行情回顾

• 行业表现：银行板块本周涨幅 5.08%，跑赢行业平均。
• 个股表现：前10名涨幅较高的包括 工商银行、招商银行、农业银行，后10名则以 杭州银行、江苏银行、吴江银行为主。

数据跟踪

• M1及M2：图4展示M1和M2数据。
• 社会融资规模：图5和图8显示社会融资规模及当月值。
• 新增人民币贷款构成：图6和图7展示新增人民币贷款及存款构成。
• 央行公开市场操作：图9显示央行公开市场操作数据。
• Shibor利率：图10展示Shibor利率变化。
• 理财产品预期收益率：图11显示理财产品预期收益率数据。
• 大宗交易：图12列出本月大宗交易情况。

投资评级说明

• 行业评级：

  • 看好：预计未来6个月行业回报高于市场 5%。
  • 中性：预计未来6个月行业回报介于 -5% 到 5%。
  • 看淡：预计未来6个月行业回报低于市场 5%。

• 公司评级：

  • 买入：预计未来6个月个股相对大盘涨幅 15% 以上。
  • 增持：预计未来6个月个股相对大盘涨幅介于 5% 到 15%。
  • 持有：预计未来6个月个股相对大盘涨幅介于 -5% 到 5%。
  • 减持：预计未来6个月个股相对大盘涨幅介于 -5% 到 -15%。
  • 卖出：预计未来6个月个股相对大盘涨幅低于 -15%。

研究机构信息

• 地址：中国北京 100044，北京市西城区北展北街九号，华远·企业号D座。
• 联系方式：
  • 电话：(8610) 88321761/88321717
  • 传真：(8610) 88321566

重要声明

• 报告来源：太平洋证券股份有限公司，具有证券投资咨询业务资格，许可证编号：13480000。
• 免责声明：报告信息来源于公开资料，不保证其准确性与完整性。报告内容仅供参考，不构成投资建议。公司及员工对报告使用引起的损失不承担责任。公司或关联机构可能持有相关证券头寸，或提供投资银行业务服务。