食品饮料行业2019年三季度基金重仓情况跟踪：板块超配略降，前10重仓股基金持有占比上升银河证券-11页_992kb

食品饮料行业研究报告总结（2019年三季度）

核心内容

2019年三季度，食品饮料行业基金重仓持股市值占比为 16.86%，环比下降 1.14个百分点；超配比例为 8.93%，环比下降 1.45个百分点。尽管整体占比有所下降，但食品饮料板块仍位居28个一级行业之首，远超医药生物板块（4.24PCT）。

主要观点

1. 三季度重仓占比及超配比例有所下降

• 食品饮料板块的重仓持股市值占比从一季度的 14.69%，二季度的 17.99%，下降至三季度的 16.86%。
• 超配比例从一季度的 8.12%，二季度的 10.38%，下降至三季度的 8.93%，但仍高于历史最低点（2015年一季度的 -0.21%）。
• 表明在外部不确定性与市场风险偏好较低的背景下，资金仍倾向于配置业绩稳健的消费板块。

2. 白酒板块仍受追捧，重仓市值比例继续提升

• 白酒板块的重仓持股市值占比达到 13.73%，环比提升 0.29个百分点，接近2012年二季度水平。
• 白酒板块因业绩确定性强、盈利能力突出，成为食品饮料板块中资金配置的核心。
• 在基金重仓食品饮料个股前十中，有 7只白酒个股，分别为贵州茅台、五粮液、泸州老窖、山西汾酒、洋河股份、古井贡酒和顺鑫农业。

3. 前十名重仓股市值集中度小幅下降，基金持有占比持续上升

• 三季度前10名重仓股占全部食品饮料重仓股持股市值的 88.37%，环比下降 1.77个百分点，但集中度仍高于一季度。
• 前十名重仓股持有基金数占比为 85.26%，环比继续提升 4.95个百分点，显示资金持续向龙头集中。

关键信息

行业市值分布

• 食品饮料行业总市值为 37,598亿元，在28个一级行业中排名第五。
• 食品饮料二级行业板块中，饮料制造市值占比达 73.4%，其中白酒市值占比高达93%，显示出其绝对优势。
• 食品加工板块市值占比为 26.6%，其中调味发酵品、食品综合和乳品占比较大，分别为 39%、26%、23%。

子行业表现

• 2019年前三季度，食品饮料板块整体涨幅达 64.99%，在28个一级行业中居首。
• 各三级子行业中，白酒涨幅最大（93%），其次是其他酒类（65.42%）和调味发酵品（55.19%）。
• 软饮料表现较差，涨幅为 -2.20%，肉制品涨幅仅为 3.77%。

投资建议

• 在外部不确定性及经济承压的背景下，资金倾向于配置业绩稳健的消费龙头。
• 白酒、调味品行业趋势明确，具备持续成长能力。
• 食品加工子板块中，食品综合和乳品具有成长性机会。

风险提示

• 食品安全风险：可能影响消费者信心与行业声誉。
• 下游需求走弱风险：消费疲软可能对行业增长形成压力。
• 行业政策风险：政策变化可能对行业格局和企业经营造成影响。

基金持股市值变化（前二十名）

• 贵州茅台持股市值增加 125.00亿元，居首位。
• 山西汾酒、顺鑫农业、海天味业、今世缘持股市值分别增加 16.71亿元、12.81亿元、7.88亿元、7.67亿元。
• 洋河股份、古井贡酒、中炬高新、口子窖持股市值略有下降。

行业评级标准

• 推荐：行业指数超越市场平均回报 20%及以上。
• 谨慎推荐：行业指数超越市场平均回报。
• 中性：行业指数与市场平均回报相当。
• 回避：行业指数低于市场平均回报 10%及以上。

分析师信息

• 周颖，食品饮料行业分析师，具有证券投资咨询执业资格。
• 承诺以独立、客观的态度出具报告，不因报告内容获得任何形式的补偿。

免责声明

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