> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 文档总结 ## 核心内容 本文档由弘业期货农产品研究团队发布，分析了2026年美棉意向面积、国内下游需求变化及棉花市场走势。主要关注点包括美棉种植面积预期、国内下游开工负荷与库存、进口棉纱价格、内外价差、期货持仓与仓单等市场指标，旨在为投资者提供市场分析与操作建议。 --- ## 主要观点 1. **美棉意向面积超预期**： - 2026年美棉意向种植面积为964万亩，较2025年实播面积增加36万英亩，较2月份展望论坛预期面积增加24万英亩。 - 尽管面积增加，但短期对市场的利空影响有限，因不确定性较高且增幅不大。 - 美棉主产区天气干旱指数攀升，可能对最终收成产生影响，但目前时间尚早，变数较大。 2. **国内下游需求边际转弱**： - 本周纱厂开机负荷指数为57.6，较上周下降0.5；布厂开机负荷指数为60.7，较上周下降0.1。 - 产成品库存有所上升，纱厂库存为17.1天，布厂库存为23.5天，显示需求有所放缓。 - 然而，开机率仍处于往年同期较高水平，对棉价仍有刚性支撑。 3. **价格与基差变化**： - 截至本周四，328棉花现货价格指数为16754元/吨，周环比上涨-60元/吨；郑棉主力合约收盘价为15255元/吨，周环比上涨-140元/吨；两者基差为1499元/吨，周环比扩大80元/吨。 - C32S纱线价格指数为22280元/吨，周环比持平；郑纱主力合约收盘价为21705元/吨，周环比上涨270元/吨；两者基差为575元/吨，周环比缩小-270元/吨。 4. **进口棉纱价格走势**： - 印度C32S棉纱港口提货价从22120元/吨涨至22140元/吨，周环比上涨20元/吨。 - 越南C32S棉纱港口提货价从22170元/吨涨至22200元/吨，周环比上涨30元/吨。 - 印尼C32S棉纱港口提货价从21610元/吨涨至21620元/吨，周环比上涨10元/吨。 5. **内外价差变化**： - 上周五，国内328棉花价格指数与滑准税下进口棉港口提货价的价差为2006元/吨，周环比下降534元/吨。 - 与1%关税下进口棉港口提货价的价差为2560元/吨，周环比下降782元/吨。 - C32S棉纱价格指数与港口提货价的价差为180元/吨，周环比下降25元/吨。 6. **期货市场动态**： - 郑纱主力合约与郑棉主力合约的价差为6450元/吨，周环比扩大410元/吨。 - 32支纯棉纱即期理论加工利润为-1814元/吨，亏损幅度周环比收窄65元/吨。 - 郑棉仓单+有效预报为12886张；郑纱仓单+有效预报为285张。 --- ## 关键信息 - **美棉意向面积**：2026年美棉种植面积预期为964万亩，较2025年实播面积增加36万英亩，短期利空影响有限。 - **国内下游需求**：纱厂和布厂开机率下降，产成品库存上升，但需求仍具刚性支撑。 - **进口棉纱价格**：印度、越南、印尼棉纱港口提货价均有所上涨，但涨幅有限。 - **内外价差**：国内棉价与进口棉价差有所收窄，但仍未完全闭合。 - **期货持仓与仓单**：郑棉持仓与仓单维持较高水平，郑纱持仓与仓单较低，显示市场关注度集中于棉花。 - **市场展望**：短期郑棉呈区间震荡走势，中长期仍偏乐观，需关注下游需求变化及新棉种植情况。 --- ## 风险提示 - **宏观风险**：全球宏观经济形势可能对棉花市场产生影响。 - **面积降幅不及预期**：若美棉种植面积降幅不及预期，可能对市场造成压力。 --- ## 数据来源 - 郑商所、CFTC、钢联、弘业期货金融研究院等。