20230408-银河期货-棉系周报_新年度种植面积减少_棉价震荡偏强_21页_2mb

报告摘要

本报告分析了2023年新年度棉花市场的主要动态，包括美国棉花种植面积、签约与装运情况，国内棉花加工与库存状况，以及市场对天气、成本和供需的预期。整体来看，棉花价格呈现震荡偏强走势，主要受种植面积减少、产量预期变化、库存调整及天气炒作等因素影响。

种植面积
2023年美国棉花预期播种面积为1125.6万英亩，较2月份增加35.6万英亩，但较2022年下降18%。其中，陆地棉面积为1110.2万英亩，同比下降18%；皮马棉面积为15.4万英亩，同比下降16%。
地区面积变化
- 阿拉巴马州（AL）：种植面积从2022年的18万英亩降至2023年的16万英亩，同比下降8.0%。
- 亚利桑那州（AZ）：种植面积上升12.6%，为5万英亩。
- 德克萨斯州（TX）：种植面积大幅下降20.9%，为252万英亩。
- 其他州：多数州种植面积下降，如密苏里州（MO）、路易斯安那州（LA）等，部分州如田纳西州（TN）保持稳定。
签约与装运
- 2022/23年度美棉签约进度已达到103%，较5年均值持平，装运进度为60%，比5年均值高1个百分点。
- 3月30日当周陆地棉签约量为3.64万吨，但整体签约量已基本完成，后期关注装运进度。
干旱影响
- 美国棉花主产区干旱情况较一个月前有所加重，但整体仍低于去年同期。
- 随着拉尼娜天气结束，干旱程度下降，预计弃种率将降低，产量增加成为大概率事件，但需关注后期天气变化。

新疆棉加工与检验
- 截至4月8日，新疆2022年度累计加工619.63万吨，同比增加17%。
- 新疆棉累计检验量为610.19万吨，同比增加15%。
- 预计新疆棉总产量在625万吨左右，新年度皮棉销售进度尚可，轧花厂抗价意愿强。
库存与利润
- 纺企棉纱库存为11.1天，较前一周增加0.6天；全棉坯布库存为24.7天，维持低位。
- 纯棉纱厂开机负荷为61.4%，全棉坯布开机负荷为61.2%，维持稳定。
- 纺织企业利润因棉花价格上涨而棉纱价格未同步上涨，出现明显下降，部分企业已出现小幅亏损。

价格走势
- 全球市场：美棉产量预计下降，天气炒作升温，预计棉价震荡偏强。
- 国内市场：短期内供应充足，但中长期因产量下降和高成本支撑，预计偏强走势。
策略建议
- 单边策略：若无宏观利空，预计棉价震荡偏强，建议关注基本面。
- 套利策略：新年度棉花产量预计下降，可考虑空9月多1月的套利操作。
- 期权策略：短期宏观情绪改善，可考虑卖出看跌期权。