20200822-招商证券-建材_建筑行业定期报告_地产销售向暖_消费建材龙头业绩修复可期_37页_3mb

建材与建筑行业周报总结

核心内容概述

本报告分析了2020年8月22日建材与建筑行业的市场动态，涵盖水泥、玻璃、玻纤及建筑行业的表现，并提出了重点推荐个股及投资建议。

主要观点

水泥行业

• 价格走势：本周全国水泥价格环比上涨0.4%，主要上涨地区包括吉林、黑龙江、江苏、上海、浙江、安徽和山东局部地区，幅度为10-30元/吨；湖南地区价格回落20-30元/吨。
• 市场需求：8月中下旬，国内水泥市场需求持续回升，库存下降，全国水泥库容比为60.75%，环比下降0.69%。
• 未来预期：进入9月份，市场需求将全面进入旺季，预计价格上涨范围将进一步扩大。建议关注西北水泥龙头祁连山。

玻璃行业

• 价格走势：本周末全国建筑用白玻平均价格为1882元，环比上涨77元，同比上涨301元。
• 产能与库存：玻璃产能利用率为68.96%，环比上涨0.34%；在产玻璃产能为94662万重箱，环比增加770万重箱。行业库存为4166万重箱，环比减少186万重箱，库存天数为16.06天，环比减少0.85天。
• 市场情绪：玻璃现货市场走势趋于稳定，生产企业出库平稳，终端市场需求进入传统旺季，尤其以房地产建筑装饰装修订单为主，外贸出口订单也有改善。
• 未来预期：部分区域价格修复幅度较大，后期市场成交可能减缓，但整体价格预计维持稳定。建议关注中材科技。

玻纤行业

• 市场走势：无碱池窑粗纱市场价格整体维稳，电子纱市场平稳运行。
• 供需关系：需求利好支撑下，直接纱类产品货源紧俏，风电纱带动板材纱、毡用纱产品货源紧缺，后期价格或有所上调。
• 未来预期：近期市场行情良好，受风电需求支撑，缠绕直接纱货源紧俏，预计后期价格会有小涨。

建筑行业

• 政策推动：住建部推动装配式建筑发展，编制《钢结构住宅主要构件尺寸指南》，促进行业规范化。
• 市场需求：1-7月房地产开发投资完成额7.53万亿元，同比扩大1.5个百分点至3.4%。房贷利率下降推动商品房销售，首套房贷利率5.25%，环比下调1BP；二套房贷利率5.56%，环比下降2BP。
• 行业展望：装配式建筑产业链政策持续落地，行业加速规范化。建议关注钢结构和装配式装修赛道，重点推荐柯利达。

重点推荐个股

1. 亚士创能

   • 国内工程建筑涂料与保温板龙头企业
   • 产能部署完善，市占率提升
   • 预计2020-2021年EPS为1.44、2.69元，对应PE分别为54.37倍、29.05倍
   • 维持“强烈推荐-A”评级

2. 伟星新材

   • 塑料管道市场占有率超55%，市占率约8%
   • 推进零售+工程双轮驱动，布局防水与净水业务
   • 预计2020-2021年EPS为0.63、0.69元，对应PE分别为22.97倍、20.97倍
   • 维持“强烈推荐-A”评级

3. 东方雨虹

   • 市场龙头，推进全产业链业务
   • 战略转型方案提升效率与竞争力
   • 预计2020-2021年EPS为1.81、2.29元，对应PE为31.05、24.54倍
   • 维持“强烈推荐-A”评级

4. 雄塑科技

   • 深耕华南，向华中及华北扩展
   • 产能释放将打开成长空间
   • 预计2020-2021年EPS分别为0.96、1.23元，对应PE分别为16.31倍、12.73倍
   • 维持“强烈推荐-A”评级

5. 中材科技

   • 玻璃纤维及风机叶片业务占比92%
   • 锂电池隔膜产能持续扩大
   • 预计2020-2021年EPS为1.12、1.30元，对应PE分别为18.51倍、15.95倍
   • 维持“强烈推荐-A”评级

6. 中国铁建

   • 国内基建龙头企业，订单增长显著
   • 净利润增速较快，行业受益于基建补短板
   • 预计2020-2021年EPS为1.72、1.88元，对应PE分别为5.22倍、4.77倍
   • 维持“强烈推荐-A”评级

7. 柯利达

   • 建筑幕墙与公共建筑装饰工程龙头
   • 进军装配式装修，构筑先发优势
   • 预计2020-2021年EPS分别为0.15、0.31元，对应PE分别为48.67倍、22.64倍
   • 维持“强烈推荐-A”评级

风险提示

• 基建投资增速不达预期
• 地产新开工大幅下滑

市场表现

建材行业

• 本周建材行业上涨2.42%，涨幅在所有行业中靠前
• 子行业表现：耐火材料涨幅最大（8.48%），玻璃制造跌幅最大（-1.39%）
• 建材板块估值为12倍，水泥制造为8.88倍

建筑行业

• 本周建筑行业上涨0.81%，涨幅居中
• 子行业表现：钢结构涨幅最大（5.83%），国际工程涨幅最小（0.40%）
• 建筑板块估值为7倍，铁路建设为5.55倍

公司动态

建材行业

• 业绩类：
  • 东宏股份：营收增长22.21%
  • 蒙娜丽莎：营收增长11.42%
  • 亚玛顿：营收增长43.46%
  • 上峰水泥：营收基本持平
  • 中国巨石：营收下降3.37%
• 其他：
  • 北新建材：投资建设纸面石膏板生产线
  • 东方雨虹：投资20亿元建设基地项目，拟在安徽设立全资子公司
  • 韩建河山：非公开发行股票申请获受理
  • 万里石：持股5%以上股东计划减持
  • 中材科技：签订8亿元土地收储合同

建筑行业

• 业绩类：
  • 大千生态：营收增长23.05%
  • 方大集团：净利润增长，订单储备较多
  • 海波重科：签订0.84亿元重大合同
  • 粤水电：中标7.21亿元项目
  • 中国中铁：近期中标重大工程合计481.48亿元
• 订单类：
  • 农尚环境：签订1.18亿元PPP合同
  • *ST围海：中标8089.13万元合同
  • 维业股份：与格力电器签署战略合作协议
  • 浙江交科：中标12.7亿元项目
• 其他：
  • 北新路桥：公开发行债券，收购北新投资股权
  • 城地股份：公开发行可转债，股东减持
  • 中装建设：新增非公开股份，两位股东减持
  • 铁汉生态：申请发行股票6.02亿股
  • 文科园林：公开发行可转债，拟募集不超过9.5亿元

行业动态

宏观

• 商业银行净利润同比下降9.4%，资产利润率下降
• 债券市场发行规模达4.7万亿元，其中公司信用类债券发行8465.7亿元
• 房地产金融领域保持强监管，融资渠道收紧
• LPR连续4个月保持不变，1年期LPR为3.85%，5年期以上为4.65%

基础建设

• 基建投资率先企稳回升，疫情后恢复较快
• 委员会发布REITs试点政策，推动资产盘活与投资循环
• 粤港澳大湾区实施13个城际铁路项目，总投资4741亿元

房地产

• 房地产开发贷款余额11.97万亿元，同比增长8.5%
• 房地产信托及信用债发行规模下滑
• 房地产市场平稳运行，政策推动绿色建筑与装配式建筑发展

资料来源

• 贝格数据、招商证券、中国水泥协会、数字水泥网、玻璃信息网、中国政府网、Wind资讯、融360、发改委、中研究网