20210813-光大证券-基础化工_宁德时代和龙佰集团扩产事件点评-宁德时代产能扩张_锂电化工材料迎来需求新动能_3页_277kb

行业研究总结：宁德时代与龙佰集团产能扩张推动锂电化工材料需求增长

核心内容

本报告分析了宁德时代和龙佰集团的产能扩张事件对锂电化工材料行业的影响，指出在“双碳”目标推动下，新能源汽车和储能行业将迎来快速发展，进而带动上游锂电化工材料需求的增长。同时，报告强调了磷化工企业在这一趋势中的战略机遇，建议关注具备资源优势和产业协同能力的磷化工企业。

主要观点

新能源行业迎来发展机遇

• 新能源汽车：在“双碳”目标推动下，新能源汽车渗透率预计在2025年将超过20%，动力电池出货量有望达到1100GWh，未来5年年均复合增长率可达42.7%。
• 储能行业：随着清洁能源的推广和能源互联网的发展，储能市场将快速增长。预计2025年全球储能电池出货量将达到416GWh，未来5年年均复合增长率约为72.8%。

产能扩张推动上游材料需求

• 宁德时代：计划募集资金582亿元，用于扩建137GWh锂电池产能和30GWh储能电柜产能。
• 龙佰集团：将投资建设20万吨磷酸铁锂、20万吨磷酸铁和10万吨锂电池负极材料。
• 上游材料：上述产能扩张将直接提升锂电池产业链上游材料需求，包括隔膜、电解液、六氟磷酸锂、碳酸酯、磷酸铁、碳酸锂等。由于环保等因素，这些化工材料短期内难以快速扩产，将导致供需紧张，迎来新一轮景气周期。

磷矿石供应紧张与价格上涨

• 磷矿石供给收缩：受“三磷”整治影响，国内磷矿石产量从2016年的历史高点下滑约38.4%，供应端明显收缩。
• 价格上涨：截至2023年8月12日，国内磷矿石价格已涨至550元/吨，同比上涨约45%。
• 资源优势企业受益：拥有充足磷矿资源和环保合规生产装置的企业（如川恒股份、云天化、新洋丰、川发龙蟒、兴发集团等）在向下游延伸生产磷酸铁、磷酸铁锂等材料时，将具备成本和盈利优势。

关键信息

• 投资建议：关注川恒股份、云天化、新洋丰、川发龙蟒、兴发集团、云图控股等优质磷化工企业。
• 风险提示：新能源汽车政策落地不及预期、相关材料生产企业扩建进度不及预期。
• 评级体系：
  • 买入：未来6-12个月投资收益率领先市场基准指数15%以上
  • 增持：未来6-12个月投资收益率领先市场基准指数5%至15%
  • 中性：未来6-12个月投资收益率与市场基准指数变动幅度在-5%至5%
  • 减持：未来6-12个月投资收益率落后市场基准指数5%至15%
  • 卖出：未来6-12个月投资收益率落后市场基准指数15%以上
  • 无评级：无法获取必要资料或公司面临重大不确定性

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总结

宁德时代和龙佰集团的产能扩张标志着锂电产业链加速发展，上游化工材料需求将显著提升，尤其在磷酸铁、磷酸铁锂、六氟磷酸锂等领域。磷化工企业凭借资源优势和环保合规能力，有望在这一趋势中获得更高盈利。建议关注具备相关布局的优质磷化工企业，同时需注意政策及产能扩张的不确定性风险。