20231029-山西证券-欧派家居-603833.SH-3季度营收增长展现韧性_业绩端延续靓丽表现_5页_450kb

欧派家居（603833SH）维持“买入-A”股票评级。2023前三季度营业收入16565亿元，同比增长182%；归母净利润2310亿元，同比增长1604%；扣非净利润2200亿元，同比增长1457%。第三季度营收增速环比放缓，但业绩延续强劲表现，毛利率提升449个百分点至37.62%，得益于原材料下降和降本增效。各品类收入毛利改善，卫浴和大宗渠道增长显著。盈利能力增强，净利率上升，现金流充裕。风险包括房地产预期、市场竞争和经销商信心问题。投资建议调整盈利预测，预计2023-2025年每股收益5.02元、5.73元、6.45元，PE分别为176倍、154倍、137倍。整体经营韧性突出，建议买入。