20240821-东吴证券-洁美科技-002859.SZ-2024年中报点评_纸质载带需求回暖_离型膜有序推进_3页_469kb

洁美科技2024上半年业绩表现亮点突出，营收与净利润同比增长显著，并保持稳中有升趋势。

◼ 业绩亮点：上半年实现营收839亿元，同比增长178%，归母净利润121亿元，同比增长209%。第二季度单季归母净利润6.79亿元虽同比下滑12%，但环比增长275%，显示业绩反弹强劲。业绩提升主要得益于下游新能源、智能制造、5G商用及AI终端应用的推动，同时公司通过降本增效，高附加值产品占比提升。

◼ 主业稳健增长：公司纸载带业务营收599亿元，毛利率41.3%；胶带业务营收126亿元，毛利率42.3%。在纸质载带领域，公司市占率高，稼动率持续回升，高附加值纸带产品占比提升。塑料载带方面，公司自主产模具及片材，掌握80余条生产线和“塑料载带一体成型”技术，同时胶带产能提升至325万卷/年。

◼ 新业务加速拓展：公司成功开发应用于MLCC与偏光片的高精度离型膜，取得国巨、风华高科、三环集团等客户批量供应订单，并与韩日大客户展开小批量合作。此外，公司积极推进BOPET膜二期项目，2024年底投产后产能将实现翻倍。

◼ 产能扩张与海外布局：华南与华北产研基地项目顺利推进，同时菲律宾与马来西亚生产基地快速建设，积极拓展东南亚市场。

◼ 盈利预测调整：公司下调2024-2026年归母净利润至30/43/54亿元，P/E估值降至296/207/168倍。维持“买入”评级，因载带主业优势稳固，塑料载带与离型膜新业务增长潜力大。

◼ 风险提示：下游需求恢复不及预期，新业务拓展效果不达预期。

通过多维度业务布局和产能扩展，洁美科技有望实现从传统封装耗材到高端电子材料综合供应商的战略转型，长期成长空间值得期待。