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报告摘要

光期研究见微知著 - 铁合金周报总结

核心内容概述

本报告为2026年6月21日发布的铁合金周报，重点分析了锰硅和硅铁两个品种的市场表现、供需变化、库存情况及期权市场动态。整体来看，铁合金市场在基本面驱动有限的背景下，呈现震荡运行态势。

主要观点与关键信息

1. 锰硅市场分析

价格走势：
锰硅主力合约价格持续下跌，周环比下跌138元/吨，跌幅2.30%。6517锰硅现货价格在5600-5900元/吨区间，整体呈下行趋势。
生产利润：
锰硅即期生产利润周环比下降约90-130元/吨，部分地区如内蒙古、宁夏、广西等生产利润下降明显，显示企业盈利空间受到压缩。
供应端：
锰硅周产量为18.79万吨，环比增加3.53%，各主产区开工率有所回升，表明供应端呈现恢复迹象。
需求端：
样本钢厂锰硅需求量当周值小幅增加，但整体仍偏弱。河北主流钢厂6月招标量为15400吨，环比增加900吨，但最终定价环比下降80元/吨。
库存情况：
63家锰硅样本企业库存周环比增加，截至6月12日达36.2万吨，处于近五年绝对高位，库存压力较大。
锰矿价格：
锰矿价格持续阴跌，南非半碳酸矿报价37.6元/吨度，加蓬矿40.8元/吨度，澳块39.7元/吨度，周环比下降0.2-0.4元/吨度。
基差变化：
锰硅基差震荡走强，SM01基差周环比上升80元/吨，SM05基差上升64元/吨，SM09基差上升58元/吨。
9-1价差：
锰硅9-1价差周环比上升22元/吨，硅铁9-1价差上升44元/吨，价差走强表明市场预期存在分歧。
库存可用天数：
中国锰硅库存可用天数环比下降，显示库存压力持续存在。

2. 硅铁市场分析

价格走势：
硅铁主力合约价格周环比下跌198元/吨，跌幅3.36%。72号硅铁现货价格在5430-5500元/吨，整体走弱。
生产利润：
硅铁即期生产利润周环比下降，青海地区利润最高为381元/吨，宁夏地区为106元/吨，甘肃地区为34元/吨，整体利润承压。
供应端：
硅铁周产量为11.38万吨，环比增加0.89%，高于去年同期水平，显示供应端有所恢复。
需求端：
样本钢厂硅铁需求量当周值环比增加0.23%，但为近五年同期新低，需求端偏弱。
库存情况：
60家硅铁样本企业库存周环比增加7250吨，达73030吨，库存压力有所上升。
基差变化：
硅铁基差震荡走强，SF01基差周环比上升108元/吨，SF05基差上升110元/吨，SF09基差上升64元/吨。
9-1价差：
硅铁9-1价差周环比上升44元/吨，价差走强，市场预期分化。
库存可用天数：
中国硅铁库存可用天数环比下降，显示库存压力持续存在。

3. 市场驱动因素

基本面支撑有限：
锰硅和硅铁均面临需求偏弱、库存偏高、原料价格下跌等压力，基本面驱动有限。
成本与利润：
锰硅生产成本小幅增加，硅铁生产成本基本持平，但利润均有所下滑，表明市场盈利空间收窄。
库存压力：
锰硅与硅铁库存均处于高位，对价格形成下行压力。
期权市场：
锰硅与硅铁期权市场均显示历史波动率低位震荡，认沽认购比率上升，市场情绪偏谨慎。

4. 其他相关数据

锰矿进口与库存：
锰矿发运量与到货量均有所波动，港口库存同比大幅增加，澳矿库存占比上升，表明进口结构有所变化。
兰炭、二氧化硅、氧化铁皮价格：
兰炭价格基本稳定，二氧化硅价格小幅下跌，氧化铁皮价格保持不变，显示原料市场波动较小。
企业开工率：
各主产区锰硅企业开工率不同程度回升，硅铁企业开工率整体稳定，但部分区域如甘肃、青海有小幅波动。

总结

综上所述，2026年6月锰硅与硅铁市场均呈现震荡运行态势，基本面支撑有限，需求偏弱，库存偏高是主要影响因素。锰硅和硅铁的生产利润下降，原料价格下跌，但供应端有所回升。在期权市场，历史波动率低位震荡，认沽认购比率上升，市场情绪趋于谨慎。未来需关注需求端变化、库存消化情况及原料价格走势，以判断价格走势方向。