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光期研究 见微知著 - 铁合金策略周报（2026年4月19日）

核心内容概述

本周铁合金市场整体呈现震荡态势，锰硅与硅铁价格均小幅上涨，但基本面驱动有限，市场仍受外部环境及成本变动影响较大。供应端，锰硅产量止跌回升，硅铁产量明显增加；需求端，锰硅与硅铁需求均出现小幅下滑；库存方面，锰硅库存仍处于高位，硅铁库存有所下降。成本端，北方地区锰硅成本环比下降，硅铁成本则相对稳定。期权市场波动率小幅回落，认沽认购比率出现变化，市场情绪趋于谨慎。

主要观点

锰硅市场

• 产量回升：截至4月17日，锰硅周产量环比增加3.56%至16.8万吨，结束四连跌，内蒙、宁夏地区开工率回升。
• 价格震荡：锰硅主力合约价格震荡走强，周环比上涨110元/吨，涨幅1.80%。
• 现货价格：多数地区锰硅现货价格震荡走强，内蒙古价格为6050元/吨，广西为6100元/吨。
• 库存高位：63家样本企业库存微降至37.6万吨，仍处于近年来同期高位。
• 成本变化：北方大区锰硅成本环比下降，内蒙古为6141元/吨，宁夏为6288元/吨，贵州为6366元/吨，周环比下降约60-122元/吨。
• 基差走弱：锰硅基差震荡走弱，SM01基差为-246元/吨，周环比下降54元/吨。
• 需求平稳：样本钢厂锰硅需求量当周值环比小幅下降0.57%，铁水产量基本持平，螺纹钢产量环比下降1.14%。
• 库存可用天数：锰硅库存可用天数环比下降，但高于去年同期水平。
• 期权波动率：历史波动率小幅回落，认沽认购比率处于阶段性高位。

硅铁市场

• 产量明显回升：硅铁周产量环比增加5.7%至11.58万吨，连续两周增幅超5%。
• 价格震荡：硅铁主力合约价格震荡走强，周环比上涨24元/吨，涨幅0.42%。
• 现货价格：72号硅铁汇总价格在5380-5450元/吨，宁夏价格为5422元/吨，周环比持平。
• 库存下降：60家样本企业库存环比下降约5000吨至5.96万吨，低于去年同期水平。
• 成本稳定：兰炭小料价格周环比持平，青海硅铁生产成本为5510元/吨，宁夏为5422元/吨。
• 基差走弱：硅铁基差震荡走弱，SF01基差为-240元/吨，周环比下降38元/吨。
• 需求小幅下降：样本钢厂硅铁需求量当周值环比下降0.66%，硅铁表观消费量环比下降3.9%。
• 库存可用天数：硅铁库存可用天数环比增加，但同比有所下降。
• 期权波动率：历史波动率小幅回落，认沽认购比率低位回升。

关键信息汇总

价格数据

产量与开工率

锰硅

• 周产量：16.8万吨（+3.56%）
• 内蒙开工率：环比小幅回升
• 宁夏开工率：环比小幅回升
• 贵州（避峰单班）开工率：环比小幅回升

硅铁

• 周产量：11.58万吨（+5.7%）
• 产能利用率：3月环比增加，甘肃为53.97%，内蒙为67.05%，宁夏为65.61%，青海为27.31%

库存情况

锰硅

• 63家样本企业库存：37.6万吨（-0.40%）
• 内蒙古库存：54,000吨（-5.26%）
• 宁夏库存：300,000吨（+1.35%）

硅铁

• 60家样本企业库存：5.96万吨（-9.35%）
• 甘肃库存：5,750吨（+600吨）
• 内蒙古库存：35,100吨（-5,500吨）

成本变化

锰硅

• 内蒙生产成本：6141元/吨（-21.81元/吨）
• 宁夏生产成本：6288元/吨（-0.46元/吨）
• 贵州生产成本：6366元/吨（-122元/吨）

硅铁

• 兰炭小料价格：周环比持平
• 青海生产成本：5510元/吨
• 宁夏生产成本：5422元/吨

需求与消费量

• 锰硅需求量：122,658吨（-0.57%）
• 硅铁需求量：19,966.7吨（-0.66%）
• 硅铁表观消费量：3月为37.6万吨（-9.35%）

库存可用天数

• 锰硅库存可用天数：2026-03-31为17.08天（-10.15%）
• 硅铁库存可用天数：2026-03-31为16.82天（-10.15%）

期权市场

• 锰硅：历史波动率小幅回落，认沽认购比率处于阶段性高位。
• 硅铁：历史波动率小幅回落，认沽认购比率低位回升。

结论

综合来看，锰硅与硅铁市场均呈现震荡走势，基本面驱动力度有限，外部环境及成本变化仍是主要影响因素。短期预计期价仍将保持震荡，需持续关注成本变动、外部环境及库存变化。