深度报告-20240408-国盛证券-巨人网络-002558.SZ-存量游戏筑基_新品周期开启_AI应用开拓新空间_26页_2mb

巨人网络（002558SZ）分析总结

巨人网络成立于2004年，是国内领先的游戏研运企业，以“征途”系列和“球球大作战”为核心的双产品线支撑业务发展。2023年，新游《原始征途》和《太空杀》表现亮眼，推动公司营收和利润实现爆发式增长，前三季度归母净利润同比增长3987%。公司积极布局全球化战略，成立海外品牌ZTimes，2023年《SuperSus》海外用户超7100万，并计划拓展至美国、日本等更多市场。

公司坚持“游戏+AI”战略，在研运体系中深度应用AIGC技术，建立工业化研发管线，辅助游戏设计、营销及NPC优化。2024年将正式推出AI大模型GiantGPT，并通过与百度、阿里云、华为等合作，探索AI在游戏领域的创新应用，如AI推理剧场、AINPC生态等，进一步提升游戏体验和研发效率。

盈利预测方面，分析师预计2023-2025年公司营收将分别增长480%、180%和120%，归母净利润增长率分别为5294%、1701%和1258%。基于新游戏上线、全球化推进及AI技术赋能，给予“买入”评级，合理估值为18倍PE（对应市值280亿元）。主要风险包括政策监管、项目进度及产品表现不及预期。