20210613-华泰期货-国债期货周度跟踪报告_宽松现实与收紧预期的博弈_14页_1mb

文档总结：宽松现实与收紧预期的博弈

核心内容概述

本报告分析了近期中国债券市场（期债与现券）的走势，结合资金面和经济数据的变化，探讨了市场参与者在宽松现实与收紧预期之间的博弈。整体来看，市场呈现弱势下行趋势，但资金面边际宽松与通胀预期走弱是主要驱动因素。

市场回顾

期债表现

• T合约：主力合约T2109.CFE收盘价为97.690，周跌幅为-0.36%；T2106.CFE无成交，收盘价为98.400，周跌幅为-0.02%；T2112.CFE收盘价为97.380，周跌幅为-0.35%。
• TF合约：主力合约TF2109.CFE收盘价为99.660，周跌幅为-0.17%；TF2106.CFE无成交，收盘价为100.150，周跌幅为-0.07%；TF2112.CFE收盘价为99.355，周跌幅为-0.17%。
• TS合约：主力合约TS2109.CFE收盘价为100.170，周跌幅为-0.06%；TS2106.CFE收盘价为100.470，周跌幅为-0.19%；TS2112.CFE收盘价为99.985，周跌幅为-0.06%。

现券表现

• 10年期加权利率：变动3.24bp至3.13%
• 5年期加权利率：变动4.41bp至3.00%
• 2年期加权利率：变动8.45bp至2.75%

资金面情况

• DR007：变动-2.25bp至2.15%
• Shibor隔夜：变动-17.70bp至2.00%
• 同业存单1个月发行利率：变动7.31bp至2.50%

经济通胀数据

• 南华工业品指数：变动77点至3115
• BDI指数：变动197点至2669（数据更新延迟）

主要观点与策略建议

单边策略

• 市场情绪：市场整体弱势，但资金面宽松和通胀预期走弱是主因。
• 债市逻辑：短端利率大幅上行，表明债市弱势源于预期，而非现实因素。
• 建议：继续谨慎看空，资金面趋势不明，不宜过度乐观。

期现策略

• IRR与R007关系：IRR略低于R007，不适宜参与正向套利。
• 基差走势：基差再度反弹，现实宽松与预期收敛共同推动。
• 建议：基差空头头寸可继续持有，未来两个因素可能反转。

跨品种策略

• 4TS-T与2TF-T价差：价差走势由资金面主导，上周后半周资金改善，价差反弹。
• 建议：保持观望，跨品种套利暂不参与。

跨期策略

• 主力合约切换：移仓换季已过，主力合约切换至2109，2106合约进入交割。
• 建议：暂不推荐跨期策略。

关键信息

• 市场趋势：整体弱势，但资金面宽松与通胀预期走弱是主要支撑。
• 价差分析：跨品种价差走势受资金面影响较大，基差反弹但高基差状态难以持续。
• 数据来源：Wind，华泰期货研究院。
• 风险提示：流动性收紧可能对市场产生影响。

投资咨询业务资格

• 从业资格号：F3083038
• 投资咨询号：Z0016257
• 联系方式：
  • 研究员：孙玉龙
  • 电话：0755-23887993
  • 邮箱：sunyulong@htfc.com

公司信息

• 公司名称：华泰期货有限公司
• 总部地址：广东省广州市越秀区东风东路761号丽丰大厦20层
• 联系电话：400-6280-888
• 官方网站：www.htfc.com

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