20230828-国海证券-药明生物-02269.HK-2023年中报点评_常规业务增长强劲_6月新增项目改善明显_5页_339kb

报告摘要

财务表现: 2023年上半年药明生物营收8492亿元，同比增178.4%；尽管剔除新冠业务后非新冠收入仍增长59.7%，但归母净利润同比下滑10.59%。公司未完成订单总量增长88%。
业务增长: 投资项目数量显著增加，6月新增项目改善明显；全球综合项目数增长，III期和商业化项目表现强劲。
战略合作: 公司与GSK达成四款双抗及多抗独家协议，将获得4000万美元及潜在里程碑付款。
盈利预测: 预计2023-2025年收入年增速30%、28%、25%，归母净利润年增速11%、31%、33%，PEG估值分别为36倍、28倍、21倍。
竞争优势: 具备全球生物药CDMO领先优势，技术平台与全球化产能实力强劲。
风险因素: 业绩不及预期、汇率波动、投融资不确定性、项目进度延迟及人才流失等风险需关注。

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