20230520-银河期货-铜周度基本面分析_29页_2mb

铜周度基本面分析报告总结

本报告基于银河期货王颖颖的投资咨询，分析了铜市场的一周情况。整体铜价呈现震荡走势，受供需动态影响显著。以下是关键点的总结：

供应方面，铜精矿干扰减少，主要矿企如卡莫阿-卡库拉、Oyu Tolgoi等陆续恢复产量，精铜TC回升至88美元/吨，国内4月精铜产量97万吨，同比增加35万吨。海外干扰逐渐减少，韩国Onsan和刚果金TFM矿铜将陆续到货。国内供应宽松，但冶炼厂检修减少对产出影响较小。

需求方面，消费表现强劲，尤其光伏、新能源汽车、空调等板块，一季度国内光伏装机同比增长52%，新能源汽车销售同比增长74%。但地产和基建订单走弱，拖累整体需求。现货市场成交因废铜减少而表现积极。

库存方面，全球铜库存下降219万吨至3588万吨，国内社会库存和保税区库存开始去库，LME和COMEX库存维持垒库趋势，预计短期将持续。

价格方面，伦铜低位震荡，沪铜因汇率因素偏强。基本面支撑来自国内高升水和快速去库，但价格反弹后废铜供应可能重新宽松，预计下周价格在63000-66000区间运行。

展望，全球新能源转型（如欧洲和美国光伏装机增加）将拉动铜需求，2023-2025年全球风电-光伏新增装机预计耗铜量提升。国内需求受新能源汽车和光伏拉动，但海外制造业放缓可能限制整体反弹。

其他要点包括：废铜供应紧张，精废价差收窄至1000元以内；铜矿投产和技术升级增加增量预期，但进口出口变化需监控。