20170512-天风证券-晨会集萃_14页_565kb

晨会集萃总结

核心内容概览

本次晨会集萃涵盖了多个行业和主题，重点推荐了以下公司和领域：

• 机械军工：三一重工通过“一带一路”和国内基建投资复苏，提升市占率和盈利水平，预计2017-2019年净利润分别为25亿、31亿和41亿元，目标价8.8元。
• 汽车：推荐新泉股份和新坐标，预计17/18年业绩增速分别为110%和49%，以及114%和109%。同时关注新能源乘用车和商用车市场，特别是电动物流车。
• 电子：推荐中茵股份（闻泰），预计2017年手机出货量增长10%，并有望在二季度实现20%以上增长，全年销量超8000万台。
• 通信：海能达中标深圳地铁，受益于市场需求增长和规模效应，预计17-19年EPS为0.46、0.69、0.98元，重申“买入”评级。
• 农业：推荐大北农、海大集团、唐人神等，关注小规模养殖市场渗透率和饲料产业转型。
• 传媒互联网：推荐网易，其游戏业务保持高增长，电商业务发展迅速，预计《我的世界》上线将带来用户和收入增长，给予FY17年20x的估值。
• 轻工：推荐敏华控股，其功能沙发市场占有率高，估值采用SOTP方法，目标价8.74元。
• 银行：推荐四大行，认为其受监管影响较小，基本面改善，静待中小银行超跌反弹。
• 金融固收：广义基金继续去杠杆，商业银行对主要债券增持，但整体流动性风险仍未解除。
• 宏观策略：关注京津冀一体化、一带一路、新能源汽车等主题，同时警惕经济下行和政策调控风险。

主要观点

机械军工

• 三一重工是国内工程机械龙头，受益于基建投资和“一带一路”政策，市占率和人均产值提升。
• 挖掘机等产品销量持续增长，行业集中度提升，公司有望在出口和军工领域进一步受益。
• 预计2017-2019年净利润分别为25亿、31亿和41亿元，EPS分别为0.33元、0.41元和0.54元，首次覆盖给予“买入”评级。

汽车

• 新泉股份和新坐标业绩表现亮眼，预计17/18年分别增长110%和49%、114%和109%。
• 关注新能源乘用车爆款车和二季度商用车市场启动，特别是电动物流车。
• 推荐金马股份、江淮汽车、新海宜等，涉及新能源和电动领域。

电子

• 中茵股份（闻泰）是手机和汽车产品布局的领先企业，一季度出货量增长显著，预计全年销量超8000万台。
• 公司剥离地产业务，专注研发，ROE远超30%，并布局物联网和汽车产品。

通信

• 海能达中标深圳地铁，受益于市场需求快速增长和份额提升，预计17-19年EPS为0.46、0.69、0.98元，重申“买入”评级。

农业

• 湖南养殖+饲料市场关注小规模养殖市场渗透率和饲料产业转型。
• 推荐大北农、海大集团、唐人神、禾丰牧业等，其中鱼价景气可延续至年底。

传媒互联网

• 网易游戏业务增长强劲，手游市场份额达28.6%，创历史新高。
• 电商业务剥离高毛利一元夺宝后，考拉和严选表现突出，预计全年收入增长近3倍于行业。
• 预计《我的世界》上线将带来用户和收入增长，给予FY17年20x的估值，对应$320.8。

轻工

• 敏华控股是国内功能沙发市场领导者，预计国内业务30x，外销ODM12x，床垫10x。
• 公司计划布局东欧低成本区域，提升品牌影响力和估值。

银行

• 1Q17商业银行净利润增长4.61%，资产质量向好。
• 建议重点关注受监管影响较小的四大行，静待中小银行超跌反弹。

金融固收

• 广义基金继续去杠杆，商业银行对主要债券增持，尤其国债。
• 境外机构增持规模扩大，但证券公司和保险机构减持。

宏观策略

• 关注“一带一路”、国企改革、新能源汽车等主题。
• 市场情绪谨慎，流动性风险尚未解除，需关注经济下行风险。

关键信息

市场数据

• 上证综指：3061.5，涨跌0.29%
• 沪深300：3356.65，涨跌0.57%
• 中证500：5872.64，涨跌-0.22%
• 创业板指：1772.41，涨跌0.06%
• 国债指数：160.41，涨跌-0.05%

宏观数据

• 工业：2017年2月为6.3%，3月为7.6%
• 出口：2017年2月为-1.3%，3月为16.4%
• 进口：2017年2月为38.1%，3月为20.3%
• 贸易顺差：2017年2月为-91亿美元，3月为239亿美元
• 投资：2017年2月为8.9%，3月为9.2%
• 费净享：2017年2月为9.5%，3月为10.9%

风险提示

• 基建投资进度低于预期
• 政策调控导致地产投资大幅下滑
• 金融去杠杆导致流动性风险
• 手游业务增速放缓
• 皮革价格上涨带来的毛利率压缩
• 外部贸易政策风险
• 跨国并购业务整合风险

其他信息

• 2017年5月11日首次推荐三一重工
• 新泉股份被列为天风5月金股
• 恒企创始人大宗受让股份，提升对赌业绩，延长对赌期
• 敏华控股预计国内业务30x，外销ODM12x，床垫10x
• 网易1Q17收入增长72.3%，净利率达到31.8%
• 市场情绪偏向谨慎，金融监管加强，流动性收紧

评级调整

• 三一重工：买入（首次），目标价8.8元
• 超盈国际控股：买入（首次），目标价8.48元
• ASMPACIFIC（005）：买入（首次），目标价158.49港元
• 巨化股份：买入（首次），目标价18元
• 钧达股份：增持
• 敏华控股：买入
• 开元股份：买入
• 网易：买入
• 南玻A：买入
• 歌力思：买入
• 新泉股份：买入
• 中国核建：增持
• 中国中车：买入
• 东方时尚：买入
• 南京银行：买入
• 金螳螂：买入
• 豪迈科技：买入
• 奇信股份：买入
• 中国国航：买入
• 中粮生化：买入
• 巨化股份：买入
• 钧达股份：增持
• 正业科技：买入
• 弘信电子：买入
• 艾艾精工：买入
• 延江股份：买入
• 中孚信息：买入
• 日播时尚：买入
• 诚邦股份：买入
• 我乐家居：买入
• 安奈儿：买入
• 华脉科技：买入
• 江苏雷利：买入

新股信息

• 安奈儿：股票代码002875.SZ，估算询价价格17.07元，网下发行数量1,500.00万股，申购日期20170512
• 弘信电子：股票代码300657.SZ，发行价格7.77元，网上发行数量1,000.00万股，申购日期20170512
• 华荣股份：股票代码603855.SH，发行价格7.59元，网上发行数量3,300.00万股，申购日期20170512
• 艾艾精工：股票代码603580.SH，发行价格9.81元，网上发行数量1,667.00万股，申购日期20170515
• 延江股份：股票代码300658.SZ，网上发行数量1,000.00万股，申购日期20170517
• 中孚信息：股票代码603326.SH，网上发行数量1,600.00万股，申购日期20170518
• 安奈儿：股票代码002875.SZ，网上发行数量1,000.00万股，申购日期20170518
• 华脉科技：股票代码603042.SH，网上发行数量1,300.00万股，申购日期20170519
• 江苏雷利：股票代码300660.SZ，网上发行数量1,010.80万股，申购日期20170519

总结

本次晨会集萃涵盖了机械军工、汽车、电子、通信、农业、传媒互联网、轻工、银行等多个行业，重点推荐了三一重工、新泉股份、中茵股份、海能达、大北农、网易、敏华控股、四大行等公司。核心观点包括“一带一路”推动下出口空间巨大、国内基建投资复苏带动工程机械需求、新能源乘用车和商用车市场启动、电商业务快速发展、金融去杠杆背景下关注基本面改善的银行板块等。同时，市场情绪谨慎，流动性风险仍未解除，需警惕经济下行和政策调控风险。