20180111-天风证券-晨会集萃_16页_565kb

晨会集萃总结

核心内容

1. 物业服务行业：随着城镇化和人均可支配收入增长，物业行业需求转变为刚需，管理规模持续扩大，市场空间有望接近万亿元。行业集中度提升，品牌发展商拓展非住宅物业，尤其是医院和商业物业管理。重点推荐南都物业、开元物业、星河商置、第一物业、美的物业、嘉宝股份、浦江中国等。

2. 市场表现与展望：两会前市场表现平稳，上证指数九连阳，港股和美股创历史新高。短期有调整需求，但中期看多。板块上看好石油石化和半导体，以及工业环保和消费板块的阶段性机会。地产板块只是阶段性行情，政策修复不等于行业拐点。

3. 通信行业：中移动光缆集采规模同比增长，未来光纤需求持续增长，行业高景气仍将持续。推荐亨通光电、中天科技、杭电股份、通鼎互联等具备高产能的公司。

4. 铁路行业：定价机制改革和土地开发是铁路改革的两大方向，推荐广深铁路和大秦铁路，预计票价上浮将带来显著业绩弹性。

5. 医药生物：片仔癀2017年业绩预增40%-60%，销量持续增长。公司推行“一核两翼”战略，牙膏等衍生品成为新的增长点。推荐片仔癀、以岭药业、迈克生物等。

6. 农业板块：生猪养殖行业受益于通胀预期和猪价上涨，预计2018年均价在14-14.5元/公斤，重点推荐温氏股份、牧原股份、正邦科技。

7. 石油化工：油价新均衡目标在70-80美元/桶，利好上游勘探开发和油服企业。推荐中国石油、中国石化、桐昆股份、恒逸石化等。

主要观点

• 物业行业：未来增长潜力大，品牌化和多元化是发展趋势。
• 市场情绪：整体偏积极，但需警惕短期调整风险。
• 通信行业：供需缺口扩大，产能是关键，龙头公司受益。
• 铁路改革：定价市场化和土地开发是核心，提升盈利能力。
• 医药行业：片仔癀等稀缺品种具备长期增长潜力。
• 农业板块：猪价上涨和通胀预期推动行业盈利。
• 石化行业：油价上涨带来行业利好，关注上游和油服企业。

关键信息

重点推荐标的

• A股：南都物业、开元物业、星河商置、第一物业、美的物业、嘉宝股份
• 港股：浦江中国
• 其他推荐：温氏股份、牧原股份、正邦科技、亨通光电、中天科技、杭电股份、通鼎互联、片仔癀、以岭药业、迈克生物、大秦铁路、广深铁路、中国石油、中国石化、桐昆股份、恒逸石化、恒力股份、荣盛石化、新奥股份、中天能源

买方观点

• 2018年蓝筹股将出现分化，绩优二线蓝筹有望受益。
• 石油石化板块受全球经济向好影响，有望迎来上涨。
• 半导体行业符合国家发展需求，长期看好。
• 地产板块只是阶段性行情，政策宽松不代表行业拐点。

晨会焦点

• 通信：行业供不应求，产能决定市场份额。
• 交运：定价市场化和土地开发是铁路改革的关键，关注广深铁路和大秦铁路。
• 石化：油价上涨，利好上游企业，关注中国石油、中国石化。
• 医药：片仔癀销量增长，业绩超预期，推荐其及相关抗流感药物企业。

评级调整

• 买入：江西铜业、金地集团、乐普医疗、宁波银行、水星家纺、北陆药业、新安股份、中国石化、恒力股份
• 增持：金牌厨柜、康恩贝、片仔癀、顾家家居

投资策略

• 戴维斯双击策略：年化收益26.45%，超额基准21.08%。
• 潜伏业绩预增策略：年化收益40.85%，超额基准33.52%。
• 潜伏ST摘帽策略：年化收益26.93%，超额基准19.73%。

市场情绪与资金流向

• A股市场情绪偏积极，多头排列个股占比24.66%，空头排列个股占比8.59%。
• 大宗交易折价率增加至5.29%，市场情绪总体稳定。
• 沪股通和港股通资金净流入，市场资金面整体偏宽松。

风险提示

• 物业行业：竞争加剧，政策风险。
• 通信行业：行业竞争加剧，原材料价格上涨。
• 铁路行业：改革低于预期，宏观经济超预期下滑。
• 医药行业：片仔癀销量不达预期，药物推广不力。
• 农林牧渔：疫病风险，政策风险。
• 石油化工：OPEC减产退出，页岩油增产，需求不及预期。

结论

整体来看，2018年市场在政策利好和行业景气度提升的背景下，存在结构性机会。重点推荐物业、通信、铁路、医药、石化等板块，关注业绩增长和政策导向。同时，警惕行业竞争和宏观经济波动带来的风险。