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冠通期货PP研究报告总结

核心内容概述

本报告为冠通期货于2026年1月23日发布的PP（聚丙烯）市场分析，主要围绕近期PP期货与现货市场走势、供需格局、库存变化及成本端影响等方面展开，为投资者提供市场参考。

主要观点

• 市场走势：PP2605合约增仓震荡上行，最终收盘于6656元/吨，涨幅1.48%，处于20日均线上方，显示市场情绪有所回暖。
• 供需格局：PP企业开工率维持在80%左右，略低于中性水平，标品拉丝生产比例下降至28%。下游开工率环比小幅回升0.34个百分点至52.87%，但拉丝主力下游塑编开工率环比下降0.56个百分点至42.04%，订单量略低于去年同期。
• 库存情况：石化库存近期去库一般，目前处于近年同期中性水平。周五早库环比下降4万吨至50万吨，但较去年同期仍高出3.5万吨。
• 成本端：原油价格受美国能源政策及库存影响下跌，布伦特原油03合约跌至65美元/桶以下，中国CFR丙烯价格环比上涨15美元/吨至800美元/吨。
• 价差预期：由于塑料行业新增产能投产，开工率高于PP，叠加地膜需求尚未集中释放，预计L-PP价差将回落。

关键信息

1. 供需动态

• 供应端：新增产能40万吨/年的中石油广西石化已于10月中旬投产，近期检修装置减少，PP企业开工率维持在80%左右。
• 需求端：PP下游整体开工率回升，但拉丝下游塑编订单持续下降，需求端改善有限。
• 价差趋势：L-PP价差预计回落，反映PP相对塑料价格优势减弱。

2. 原料与成本

• 原油价格：布伦特原油下跌至65美元/桶以下，中国CFR丙烯价格上涨15美元/吨至800美元/吨。
• 库存变化：石化库存处于近年同期中性水平，近期去库力度减弱。

3. 期现市场

• 期货市场：PP2605合约震荡上行，收盘价6656元/吨，持仓量增加12150手至498932手。
• 现货市场：PP各地区现货价格多数上涨，拉丝报价在6250-6730元/吨之间。

市场展望

整体来看，PP市场处于震荡状态，供需格局未出现明显改善，下游需求偏弱，订单周期缩短，制品利润空间受到压缩。成本端原油价格承压，对PP价格形成一定下行压力。预计短期内PP价格将维持震荡走势，建议投资者关注库存变化、新增产能释放节奏及下游需求恢复情况。

数据来源

• 现货市场数据：国家统计局、隆众资讯、金十数据网站等
• 图表数据：博易大师、Wind等平台

投资提示

• 市场波动较大，投资需谨慎。
• 本报告仅供参考，不构成具体投资建议。
• 投资者应结合自身风险承受能力及市场判断进行决策。

报告发布机构

• 冠通期货股份有限公司：已获中国证监会许可的期货交易咨询业务资格。

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