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冠通研究：PP市场震荡运行分析总结

制作日期：2025年9月2日

核心观点

PP（聚丙烯）市场预计近期震荡运行，供需基本面变化缓慢，下游需求偏弱但旺季临近或带来支撑。

供应端

• 9月2日，PP装置检修变动较少，企业开工率稳定在86%（中性水平）。新增产能方面，中海油宁波大榭PP二期一线二线合计45万吨/年产能，其中二线已投产，一线计划9月中旬投产，装置检修有所减少。
• 石化企业库存于8月底加速去库，截至8月29日，社会库存环比减少至70万吨，处于近年同期中性水平。

需求端

• 下游整体开工率环比小幅回升0.21个百分点至49.74%（历年同期偏低），其中塑编行业环比提升0.3个百分点至42.3%。塑编订单略有增长，高于前两年同期水平。
• 下游整体需求疲软，采购意愿低迷，多数维持刚需采购，但即将进入“金九银十”旺季，需求可能逐步改善。

成本端

• 原油价格上涨至布伦特原油68美元/桶上方（受也门胡塞武装袭击以色列油轮影响）。丙烯（中国CFR价格）环比上涨3美元/吨至788美元/吨。

期货市场

• PP2601合约波动区间6935元/吨至6978元/吨，收盘价6943元/吨，在20日均线下方，跌幅0.09%。持仓量显著增长14143手至57274手，显示市场观望情绪较强。

基本面展望

• 供应端新增产能逐步释放，但短期检修减少有限，供应稳定。
• 需求端需关注“金九银十”旺季实际需求情况。
• 宏观层面上，石化产能过剩问题（政策方向倾向于淘汰老旧装置）将对行情形成中长期影响。

风险提示

• 全球贸易局势变化可能扰动市场情绪。
• 需求改善不及预期或政策落地不及预期。

投资有风险，入市需谨慎。
本报告数据来源于博易大师 Wind，分析基于冠通期货股份有限公司合规期货咨询业务资格。
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