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【PP市场趋势】
PP期货2509合约近期增仓震荡下行，价格区间6947-7004元/吨，最终收于6948元/吨，跌幅108%，处于20日均线下方。现货市场多数地区价格下跌，拉丝产品报价7050-7340元/吨。市场整体呈现震荡运行态势，短期涨跌幅度有限。

【供需格局】
供应端：新增东莞巨正源、绍兴三圆等检修装置，导致PP企业开工率降至82%，处于中性偏低水平。同时，埃克森惠州两套装置投产放量，但检修装置增加使整体供应压力未明显缓解。
需求端：PP下游整体开工率环比上升0.89个百分点至50.72%，但同比偏低。塑编开工率环比回升0.4个百分点至45.7%，订单小幅增加，但恢复速度缓慢。中美贸易谈判暂未实质性改善，下游需求改善预期较弱。

【成本与库存影响】
原油价格持续下跌，布伦特原油07合约跌至64美元/桶，中国CFR丙烯价格环比下滑10美元/吨至795美元/吨。OPEC+增产加速，5月哈萨克斯坦原油增产，叠加美国原油库存超预期增长，进一步压制成本。
石化库存维持低位，截至5月23日当周，石化早库为795万吨，较去年同期减少75万吨。近期工作日去库速度放缓，库存水平处于近年同期偏低区间，短期库存压力有限。

【外部因素】
美国加征关税抑制PP下游制品出口，叠加丙烷进口受限，导致产业链上游原料供应趋紧。塑编等部分细分领域订单增长有限，需求端复苏不及预期。宏观情绪短期内受贸易谈判影响，但市场成交清淡，多空博弈加剧。

【风险提示】
需关注贸易政策变化、原油价格波动及装置检修进度对供应端的进一步影响。短期PP价格或延续震荡格局，建议投资者结合库存变化与需求恢复动态调整操作策略。