高频数据跟踪（2020年11月第4周）：淡季来了-20201125-招商证券-24页_1mb

淡季来了：高频数据跟踪（2020年11月第4周）

核心内容概览

生产端表现

• 浙电耗煤量上升至近五年同期高位
  浙电集团11月1日至24日日均发电耗煤量为12.5万吨，环比上涨16.4%，同比上涨13.8%。主要因采暖季来临，北方地区降雪降温导致需求上升。

• 钢铁行业开工率下降
  11月20日，全国钢厂高炉开工率为67.3%，较11月13日下降0.1个百分点。唐山钢厂高炉开工率下降3.2个百分点至75.4%，产能利用率下降1.7个百分点至80.6%。

• 汽车轮胎行业开工率下降
  全钢胎开工率下降1.7个百分点至73.5%，半钢胎开工率下降0.5个百分点至70.6%。

• 涤纶长丝下游织机开工率小幅下降
  11月19日，江浙地区涤纶长丝开工率为79.7%，较11月12日下降0.6个百分点。

• 重点钢企粗钢产量环比小幅下降
  11月上旬，重点钢企日均粗钢产量为214.6万吨，环比下降1.0%，同比上涨8.2%。

需求端表现

• 地产销售平稳
  11月1日至24日，30大中城市商品日均销售面积为51.0万平方米，环比上涨18.5%，同比上涨5.5%。一线、二线、三线城市销售面积同比分别上涨11.7%、2.0%和4.2%。

• 土地成交偏弱
  11月1日至22日，土地成交3个月移动同比下跌9.7%。其中，三线城市下跌16.7%，二线城市下跌2.0%，一线城市上涨2.9%。

• 乘用车零售维持强劲
  11月1日至15日，乘用车零售日均销量为4.2万辆，环比增长5%，同比增长17%。批发销量日均4.8万辆，环比增长38%，同比增长11%。

• 钢价冲高回落
  11月25日，螺纹、线材、热卷、冷轧价格分别下跌1.7%、1.5%、上涨0.5%和上涨1.6%。尽管库存持续去化，但随着全国大范围降温，需求淡季到来，钢价大概率趋弱调整。

• 水泥价格上涨动能减弱
  11月24日，全国水泥价格指数环比上涨0.6%。11月以来，水泥均价环比上涨2.4%，但同比下跌3.8%。

• 玻璃价格小幅上涨
  11月24日，浮法玻璃现货均价为95.3元/重量箱，环比上涨0.7%。11月以来，玻璃库存环比下降12.9%，同比下降14.9%，库存规模降至18年10月以来新低。

• 多数工业品价格上涨
  11月以来，除焦煤外，多数工业品价格环比上涨，涨幅多数较上个月扩大。同时，除水泥外，主要工业品价格同比上涨，涨幅多数较上个月扩大。

• SCFI指数续创新高
  11月20日，SCFI指数较11月13日上涨4.4%，CCFI指数上涨3.5%。11月以来，SCFI指数环比上涨23.7%，同比上涨123.7%；CCFI指数环比上涨6.0%，同比上涨36.7%。

通货膨胀表现

• 农产品价格转为上涨
  11月24日，农产品批发价格指数环比上涨1.1%。其中，猪肉、羊肉、白条鸡和蔬菜价格分别上涨0.3%、0.8%、2.5%和0.2%；牛肉、鸡蛋和水果价格分别下跌0.3%、1.7%和0.2%。

• 猪价暂时止跌
  11月以来，猪价平均批发价为39.4元/公斤，环比下跌5.3%，同比下跌16.3%。猪价回落压力仍存，但因需求旺季及调运受阻，价格止跌。

• 油价大幅反弹
  11月24日，布伦特和WTI现货价分别上涨10.8%和8.4%至46.9美元/桶和44.9美元/桶。主要受美国政权交接、疫苗进展及制造业PMI创新高等因素影响，经济复苏预期升温。

• 大宗商品价格全面上涨
  11月24日，LME3月铜价和铝价分别上涨3.4%和1.0%。南华工业品指数上涨3.8%，CRB指数上涨1.3%。11月以来，南华商品指数环比上涨1.5%，同比上涨1.0%；CRB指数环比上涨1.8%，同比上涨7.4%。

主要观点

• 淡季到来，多数行业开工率下降，但浙电耗煤量因季节性需求上升而达到近年同期高位。
• 钢价在上涨后出现回调，尽管库存持续去化，但需求淡季影响显著。
• 乘用车市场表现强劲，零售和批发销量均实现同比增长。
• 水泥和玻璃价格虽有上涨，但上涨动能减弱，库存下降显著。
• 大宗商品价格整体上涨，其中铜铝表现尤为突出，受益于经济复苏预期。
• 农产品价格整体呈现上涨趋势，但同比涨幅收窄，猪价止跌但长期回落压力仍在。

关键信息

• 浙电耗煤量：11月1日至24日日均发电耗煤量为12.5万吨，同比上涨13.8%。
• 高炉开工率：全国钢厂高炉开工率下降至67.3%，唐山钢厂下降至75.4%。
• 乘用车销量：11月前两周零售同比增长17%，批发同比增长11%。
• 钢价调整：11月25日螺纹、线材价格下跌，热卷、冷轧上涨，整体呈现冲高回落。
• 水泥与玻璃库存：水泥库存环比下降2.4%，玻璃库存环比下降12.9%。
• 油价上涨：布伦特和WTI现货价分别上涨10.8%和8.4%，创年内新高。
• 大宗商品表现：LME铜价和铝价上涨，南华工业品指数和CRB指数均上涨。

结论

整体来看，2020年11月第4周，中国经济进入淡季，多数行业开工率下降，但浙电耗煤量因季节性因素上升。钢价在上涨后出现回调，乘用车市场表现强劲，水泥和玻璃价格虽有上涨但动能减弱。同时，大宗商品价格全面上涨，其中铜铝表现突出，油价因经济复苏预期大幅反弹。农产品价格整体上涨，但同比涨幅收窄，猪价止跌但长期回落压力仍在。