20150512-东吴证券-新三板医药行业投资策略_乘风而上_布局成长_30页_2mb

新三板医药行业投资策略总结

核心内容

本报告分析了新三板医药行业的发展现状与投资策略，指出新三板医药行业在细分领域和技术创新方面具有较大发展潜力。报告指出，新三板医药行业整体估值较低，但具备较高的成长性，适合关注行业前景和公司成长性的投资者。

主要观点

1. 行业整体情况：

   • 截至2015年5月12日，新三板挂牌公司共2395家，其中医疗保健行业有134家，占比5.59%，排名第五。
   • 医疗保健行业做市个股24只，占比8.4%，排名第四。
   • 新三板医药公司主要集中在医疗器械、医疗服务和生物制药等细分领域。

2. 投资原则：

   • 优先关注行业发展空间和技术前景，而非单纯依赖公司规模和盈利能力。
   • 并购整合是未来医药行业发展的主题，关注具有并购潜力的新三板公司。
   • 随着做市、转板等制度的完善，新三板流动性将提升，部分公司有望实现估值套利。

关键信息

1. 医疗器械行业

• 行业趋势：全球医疗器械市场持续增长，我国市场增速达20%以上，预计2015年市场规模将超5000亿元。
• 细分领域：
  • 体外诊断试剂（IVD）：市场规模增长迅速，预计2014年将超260亿元。
  • 高值耗材：国产替代趋势明显，如心脏支架、人工关节等。
  • 高端诊疗设备：我国高端设备市场被外资占据，但政策扶持将推动国产替代。

2. 医疗服务行业

• 行业特点：民营专科连锁医疗服务具有可复制性、品牌效应强，盈利模式清晰。
• 发展机会：眼科、口腔、耳鼻喉、美容、产科、体检等专科较易连锁化。
• 政策支持：国家鼓励民营资本进入医疗行业，民营医院发展迅速，且市场份额逐步提升。

3. CRO行业

• 行业增长：2006-2013年，我国CRO市场规模从30亿元增长到220亿元，年均复合增长率32.93%。
• 行业特点：CRO企业为制药公司提供研发外包服务，是医药行业发展的关键环节。
• 发展趋势：随着研发外包比例增加，CRO行业将保持快速增长。

4. 生物制药行业

• 行业前景：生物制药是当前发展最快、最活跃的领域，包括单抗、疫苗、基因治疗药物等。
• 国内现状：我国生物药市场仍处于起步阶段，但具备一定的研发基础。
• 政策支持：国家支持生物制药发展，推动其成为国民经济支柱产业。

5. 新药研发

• 研发重要性：研发是医药行业持续发展的核心动力，未来新药审批效率提升将推动行业增长。
• 创新药策略：重点关注化药重磅产品和中药独家品种，通过并购获取更多品种。

6. 其他领域

• 传统行业：受原材料价格上涨、医保控费等因素影响，增长放缓，但部分积极转型的公司仍有投资价值。
• 医药电商：与互联网融合是传统医药行业的重要发展方向。

细分领域及代表公司分析

1. 医疗器械行业

• 体外诊断试剂：重点公司包括新产业、新健康成、永瀚星港等。
• 高值耗材：代表公司包括天助畅运、双申医疗等。
• 高端诊疗设备：代表公司包括辰光医疗、天松医疗等。
• 基因检测与个体化治疗：代表公司包括百傲科技、益善生物、至善生物等。

2. 医疗服务行业

• 连锁专科医院：代表公司包括华韩整形、可恩口腔、中康国际等。
• CRO服务：代表公司包括永铭医学、赛德盛、合全药业等。

3. 生物制药行业

• 单抗药物：国内市场尚处起步阶段，代表公司包括诺思兰德、天阶生物、仁会生物等。
• 干细胞与细胞治疗：政策支持下有望迎来发展，代表公司包括天晴股份等。
• RNAi药物：未来增长潜力大，代表公司包括吉玛基因等。

4. 新药研发

• 化药与中药：代表公司包括力思特、威门药业、新天药业等。

推荐公司简介

• 成大生物：主打疫苗产品，市场前景广阔，未来有望实现高增长。
• 宏源药业：在原料药和中药制剂方面具备较强竞争力，未来发展潜力大。
• 祁药股份：主打土霉素碱和肝素类产品，具备环保和技术优势。
• 璞泓科技：专注于POCT和体外诊断试剂，发展迅速，具备良好的增长前景。

总结

新三板医药行业具备较高的成长性和创新潜力，尤其在医疗器械、医疗服务、生物制药等细分领域表现突出。投资者应关注行业前景、公司成长性及并购机会，同时把握政策支持带来的市场机遇。