20141212-中泰证券-新三板医药行业专题_小公司_大空间_30页_719kb

新三板医药生物行业专题研究报告总结

核心内容概览

截至2014年11月25日，新三板医药生物行业共有57家挂牌企业，占比4.22%。新三板市场自2013年底扩容以来迅速发展，挂牌企业总数达1351家，其中医疗保健行业表现突出，显示出较强的盈利能力和良好的成长性。医疗器械和生物制品子行业在新三板中占据主导地位，具有较高的市值规模、收入和净利润水平，是新三板医药行业的“福地”。

主要观点与关键信息

医药行业整体表现

• 行业占比：新三板医药生物行业占比4.22%，其中医疗器械和生物制品占比较高。
• 盈利能力：医疗保健行业净利润均值居各行业之首，2013年净利润同比增速达53.96%，远高于其他行业。
• 成长性：新三板医药行业整体营收增速为15.57%，净利润增速为4.32%，但医疗器械和生物制品的净利润增速更高，显示出良好的成长性。

医疗器械子行业

• 行业特征：医疗器械子行业共有21家新三板挂牌公司，是医药生物行业占比最高的子行业。其净利润率最高，达44.13%。
• 行业前景：中国医疗器械行业收入年复合增速达26%，远高于全球7%-8%的增速，未来增长空间巨大。
• 细分领域：医疗器械行业包含40多个细分领域，如基础外科手术器械、医用内窥镜、体外冲击波碎石机等，企业间业务差异较大。
• 重点公司：新产业、新眼光、大正医疗、天松医疗、卡姆医疗、智立医学、迈达科技、杰纳瑞等8家公司被重点推荐，因其营收规模、盈利能力、研发投入及产品竞争格局突出。

生物制品子行业

• 行业特征：生物制品子行业共有12家新三板挂牌公司，其中7家从事体外诊断试剂的研发与销售，3家为生物药企业，1家为基因生物制剂企业，1家为放射性药物企业。
• 市场前景：体外诊断市场年复合增速约16%，其中免疫诊断、生化诊断和分子诊断为三大主流领域。分子诊断增速最快，达50%-70%。
• 重点公司：科新生物、明德生物、吉玛基因、新建康成和原子高科等5家公司被重点推荐，因其在体外诊断试剂领域具有较强的竞争力。

其他子行业

• 行业分布：其他子行业如医疗服务、化学制剂、医药商业、中药、化学原料药等，新三板挂牌企业数量较少，但也不乏优质标的。
• 重点公司：泰恩康、威门药业、同济医药、蓝贝望、星昊医药和天阶生物等6家公司被重点推荐，因其在公司规模、盈利能力及行业地位方面表现突出。

投资建议

1. 细分领域空间广阔且在A股市场稀缺的标的：关注在特定细分领域有较强竞争力且未在A股上市的企业。
2. 专注新药研发和技术转让的医药研发服务企业：这类企业通常具有较高的技术壁垒和成长潜力。
3. 已初具规模的行业内领先企业：具有稳定收入和良好盈利能力的企业更有可能在新三板市场中持续发展。

A股与新三板对比

• 医疗器械：新三板企业在净资产收益率、销售毛利率、净利润率等方面普遍高于A股上市公司，但三项费用率略高，说明成本控制和企业效率还有提升空间。
• 体外诊断试剂：新三板企业在财务指标上表现良好，尤其是净利润率和营收增速，但整体规模较小，需进一步发展。

附录

• 图表目录：包含历年挂牌家数、行业分布、财务指标对比、重点公司资料等，有助于深入分析各子行业的发展状况。

总结

新三板医药生物行业以医疗器械和生物制品为主，显示出较强的盈利能力和成长性。尽管多数企业规模较小，但其在细分领域的技术优势和市场潜力使其具备较大的发展空间。对于投资者而言，应重点关注具有技术壁垒、高成长性及行业稀缺性的企业，以获取更高的投资回报。