20240204-南华期货-原油燃料油产业周报_美国寒潮影响减弱_巴以冲突有望和解_油价冲高回落_26页_2mb

总结

• 核心观点：美国寒潮影响减弱，巴以冲突有望和解导致油价冲高回落。OPEC+减产控制全球边际供应增量，供给端支撑油价底部；需求端结构性失衡缓解，成品油裂解回落。短期油价下跌，但逢低做多逻辑不变。

• 驱动因素：

  • 宏观：美联储利率决议暂停，通胀数据支撑高利率，3月降息概率下降；宏观预期走弱。
  • 供给：OPEC+严格减产，美国产量恢复；全球产量环比减少。
  • 需求：巴以冲突和解缓解地缘风险，美国寒潮消退；成品油需求结构性失衡缓解。
  • 库存：欧美和亚洲市场去库，美国补库需求增长。

• 市场分析：原油供应端OPEC+主导，需求端地缘和天气因素影响。成品油裂解高位回落，库存数据显示全球去库压力。低硫和高硫燃料油价差波动，炼厂开工率低，国内需求偏弱。

• 策略推荐：维持逢低做多原油、低硫和高硫燃料油；择机做空燃料油裂解；短期关注OPEC+生产和地缘事件变化。