20240303-招商期货-基本金属周报_通胀数据如期下行_上行驱动或将展开_90页_4mb

招商期货基本金属周报总结（20240303）

宏观背景

本周基本金属板块震荡分化，焦点在于国内制造业PMI数据不及预期，但两会政策预期维持乐观。全球方面，美国PCE数据下行、美元指数走弱支撑金属价格上行。预计宏观和微观因素共振，可能推动金属价格上涨。

重点品种分析

• 铜：供应稳定，需求恢复。累库放缓、升水试探上行，推荐短期买入低位机会。重点关注中国进出口数据和美国非农就业数据。
• 铝：供给有所收缩，氧化铝产量下降，下游开工环比提升，预计价格逐步走强。
• 锌：供应收紧（精矿进口减少），需求端如镀锌、压铸恢复良好，库存高企但价格震荡上行。
• 铅：供应和需求双增，节后开工恢复，但订单多为补库，价格预计震荡。
• 镍：供给季节性调整，印尼镍铁产量下降，需求如不锈钢、新能源材料偏暖，月差扩大显示价差优势。
• 不锈钢：需求平淡（房地产数据不佳），镍/不锈钢比价走高，但库存去化和原料价格支撑价格。
• 锡：供需紧平衡，进口矿减少，半导体需求改善，库存去化待观察价格上行。

下周展望

整体上行驱动或展开，建议把握铜、铝、锌、锡等品种的低位买入机会。关键数据包括中国进出口、货币信贷，以及美国经济指标。如果政策超预期或美元超跌，金属可能上行。

风险提示

美元指数超预期走强，国内刺激政策不及预期，可能导致金属价格下行风险。