20260726-国金证券-电力设备与新能源行业研究_宁王振臂_政策助力_新能源吹响反攻号角_13页_1mb

电力设备与新能源行业研究总结

核心内容概览

本报告围绕电力设备与新能源行业，分析了当前行业动态、政策导向、市场趋势及投资建议，重点覆盖锂电&储能、风电、光伏、氢能与燃料电池、电网、AIDC及工控等子行业。整体观点认为，随着政策利好、产业复苏和市场情绪修复，新能源与电力设备行业迎来配置机会，板块估值回调后具备较高的性价比。

主要观点与关键信息

1. 政策与产业利好

• **《可再生能源发展“十五五”规划》**印发，明确“可靠替代”目标，储能成为重点发展方向。
• 工信部宣贯三项光伏强标，推动落后产能出清，高效电池片（如BC、TOPCon）受益显著。
• 宁德时代宣布巨额股份回购，提振市场信心，带动锂电板块预期修复。
• 风电招标回暖，7月国内招标达18.3GW，创单月历史新高，6月装机量同比+166%。
• 全球电网需求强劲，6月出口额同比+36%，GEV上调全年收入指引至145-150亿美元。

2. AIDC板块投资机会

• AI电源板块逐步进入业绩兑现阶段，核心标的如麦格米特、欧陆通等具备订单兑现预期。
• 液冷板块即将迎来订单与业绩爆发期，国内企业有望提升全球市场份额。
• SST新技术适配高算力密度需求，四方股份、金盘科技等具备先发优势。

3. 风电板块

• 风电板块估值处于底部，整机与零部件龙头（如金风科技、大金重工、金雷股份）值得重点推荐。
• 海风发展目标明确，新增开工1亿千瓦，有望带动海缆、基础建设等环节需求。

4. 光伏板块

• BC组件与高效TOPCon电池受益于政策与市场需求，爱旭股份、隆基绿能等获得大单支持。
• 太空光伏首次写入“十五五”规划，国内发射成功，推动相关技术发展。
• 光伏主产业链价格承压，硅料、硅片、电池片价格下跌，但组件价格相对稳定。

5. 储能板块

• 海外订单密集落地，如阳光电源、宁德时代等企业获得大单，推动行业景气度提升。
• 国内政策加码，储能被提升至新型电力系统建设核心，容量电价机制完善带来盈利模式转变。
• AIDC配储需求增长，预计带动储能系统与PCS龙头增长。

6. 氢能与燃料电池

• 绿氢首次获量化目标，200万吨目标指引下，电解槽、输氢管道等环节迎来需求。
• 绿醇供不应求，带动价格高弹性，建议关注具备项目经验的绿醇生产商。
• 氢能高速过路费减免，推动燃料电池汽车场景发展，相关企业如亿华通、重塑能源值得关注。

7. 工控板块

• 工控行业进入上行周期，人形机器人等新兴赛道带来第二增长曲线。
• 建议关注汇川技术、信捷电气等具备卡位优势的企业。

投资建议

推荐标的

重点推荐主线

1. 储能：受益于海外订单落地与国内政策加码，推荐阳光电源、阿特斯等。
2. 风电：招标与装机数据回暖，推荐金风科技、大金重工等。
3. 电网：出口数据亮眼，推荐思源电气、安靠智电等。
4. AIDC：液冷与电源板块进入业绩兑现阶段，推荐申菱环境、科士达等。
5. 光伏：高效电池片与组件受益，推荐爱旭股份、隆基绿能等。

风险提示

• 政策调整：若政策执行效果不及预期，可能影响行业增长。
• 产业链竞争激烈：部分环节可能出现产能过剩，导致盈利能力承压。
• 市场情绪波动：短期市场情绪与资金风格切换可能引发板块震荡。

估值与景气度

产业链价格变动简评

• 硅料：价格下跌，接近企业成本线。
• 硅片：价格下降，但覆盖头部企业全成本。
• 电池片：盈利承压，但高效产能有望受益。
• 组件：价格稳定，部分海外市场仍具高盈利性。
• 负极材料：价格稳定，石墨化产能受能耗指标影响。
• 隔膜：价格稳定，头部企业盈利改善。
• 电解液：价格稳定，VC市场持续涨价。

总结

新能源与电力设备行业在政策支持、产业复苏及市场情绪修复的多重推动下，迎来配置窗口。重点推荐储能、风电、光伏、电网、AIDC及氢能等板块，关注具备技术优势、订单兑现能力与成本控制能力的龙头企业。同时，需警惕政策执行不及预期与产业链竞争加剧等风险。