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大越期货菜粕（RM2509）早报分析

菜粕整体观点

当前市场呈现短期冲高回落的趋势，主要受进口菜籽库存低位及中国对加拿大油渣饼加征关税利多因素支撑。但基数仍受国内水产需求季节性淡季与进口菜籽到港增多的压力。
短期价格有望维持于2660-2720元/吨区间震荡。

芯观点支撑因素

1. 中国对加拿大油渣饼加征关税利多。
2. 油厂菜粕库存压力不大，现财单价尚可。

风险因素

1. 国内水产端需求或短期走弱（下行风险）
2. 更多加拿大油籽到港（可能压制成品供应）
3. 全球地缘政治不确定性尚存（如俄乌冲突），但对大宗商品支撑有限。

核心逻辑

市场焦点将围绕国内养殖需求恢复与加拿大关税政策走向展开。关键数据在进口菜籽库存变化和豆菜粕价差。

技术面

图表显示，菜粕主力合约RM2509价格运行轨迹与基本面相吻合。目前支撑在20日均线（偏多信号），贴水现货维持高位。

相关信息摘要

• 本期豆菜粕价差稳定在300-350元/吨左右。
• 部分周线库存数据波动较大，但整体年度库存仍在结构性下行期。