> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 菜粕早报总结（2026-07-29） ## 核心内容 本报告为大越期货投资咨询部发布的菜粕市场分析，旨在提供市场动态、供需数据、价格走势及投资策略的参考信息。报告指出当前菜粕市场处于震荡偏强格局，短期受豆粕带动，中期则需关注中加贸易关系及进口油菜籽到港情况。 ## 主要观点 1. **市场趋势** - 菜粕期货RM2609价格在2320至2380区间震荡。 - 现货价格跟随上涨，但升水缩窄。 - 豆菜粕价差维持高位，显示豆粕对菜粕的支撑作用。 2. **基本面分析** - 中国取消对加拿大农产品的出口限制，进口油菜籽到港增多，油厂开机率提升。 - 菜粕现货需求进入旺季，库存维持低位，支撑盘面。 - 预期菜粕供需两旺，维持区间震荡格局，需关注后续中加贸易关系发展及进口油菜籽到港与压榨情况。 3. **技术面分析** - 菜粕价格位于20日均线上方，且方向向上，显示短期偏强走势。 4. **持仓与资金动向** - 主力空单减少，资金流出，偏空信号。 5. **利多与利空因素** - 利多：中国菜粕需求进入旺季；油厂库存无压力。 - 利空：国产油菜籽收割上市；中加贸易关系改善，进口恢复。 ## 关键信息 ### 价格走势 - **菜粕期货**：RM2609合约价格震荡，近期波动范围为2320至2380。 - **现货价格**：福建菜粕现货价格在2390附近，升水逐步缩小。 - **豆菜粕价差**：豆菜粕价差维持高位，显示豆粕对菜粕的支撑。 ### 供需数据 - **国内油菜籽供需平衡表**： - 2025年期末库存为1414.9万吨，库存消费比为10.56。 - 2025年总供给量为14815.9万吨，总需求为13401万吨。 - **国内菜粕供需平衡表**： - 2025年期末库存为975.8万吨，库存消费比为9.85。 - 2025年总供给量为10885.8万吨，总需求为9910万吨。 ### 市场影响因素 - **进口油菜籽**：8月到港量继续减少，进口成本小幅波动。 - **国内水产养殖**：进入旺季，支撑菜粕需求。 - **中加贸易关系**：加拿大总理访问中国，加征关税逐步取消，中国对加拿大油菜籽进口恢复。 - **全球油菜籽产量**：加拿大产量高于预期，全球产量保持增产趋势。 - **地缘政治**：俄乌冲突持续，乌克兰油菜籽减产与俄罗斯产量增加相互抵消；中东局势紧张，对大宗商品有支撑作用。 ## 风险点 1. **国内水产养殖需求短期转淡**（下行风险）。 2. **进口油菜籽到港增多**（下行风险）。 ## 结论 当前菜粕市场处于震荡偏强格局，短期受豆粕走势和水产养殖旺季影响，中期需关注进口油菜籽到港及中加贸易关系发展。虽然基本面显示供需两旺，但需警惕需求转淡和进口增加带来的下行风险。投资者应保持谨慎，根据市场变化灵活调整策略。