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菜粕市场分析报告总结（2025年8月11日）

市场概览：
菜粕市场震荡回升，基本面中性偏多，短期维持区间震荡。

一、基本面分析：

• 供应端： 国内油菜籽到港量逐渐增多，但油厂开机率处于低位，菜粕库存仍处低位，短期支撑盘面。
• 需求端： 国内水产养殖旺季逐步到来，需求良好，进口油渣饼关税政策短期利多菜粕，但未对油菜籽进口加征关税，利多程度有限。

二、技术面与持仓：

• 基差： 当前现货溢价较低（基差-113），贴水期货，偏空。
• 库存与盘面： 菜粕库存1.9万吨，周环比增加25.83%，同比减少44.12%，整体偏低，偏多。
• 价格走势： 价格在20日均线上方且趋势向上。
• 主力持仓： 主力空单增加，资金流入，偏空。

三、近期要闻解析：

1. 国内水产养殖旺季启动： 短期需求改善，利好市场。
2. 加拿大油菜籽政策影响： 对加拿大油渣饼加征关税，但尚未对油菜籽加征，利多有限；反倾销调查存在变数。
3. 全球供应格局变动： 欧盟与加拿大产量预期下调，叠加俄乌冲突地缘风险，支撑大宗商品整体情绪。

四、主要利多与利空因素：

• 利多：
  • 中国对加拿大油渣饼进口加征关税。
  • 油厂菜粕库存压力不大，现货供应短期偏紧。
• 利空：
  • 2024年6月国产油菜籽集中上市，供应压力上涨。
  • 菜粕现货处于季节性淡季，需求仍偏弱。
  • 国际贸易风险（如关税政策变动）仍存不确定性。

五、主要逻辑与风险点：

• 市场焦点： 现在市场主要关注国内水产养殖需求和加拿大油菜籽关税政策演变。
• 下行风险：
  • 国内水产需求短期走弱；
  • 进口加拿大油菜籽到港量增加；
  • 饲料利润压缩下需求受约。

六、价格预期：

短期受进口油菜籽库存低位与加拿大油渣饼关税支持带动价格冲高，但随着豆粕对菜粕的带动，价格或将回归区间震荡。短期关键支撑区间为2440-2500，上方暂看2600附近，需警惕库存释放及政策变化带来的波动风险。

免责声明： 本报告仅供参考，不构成投资建议，投资者据此操作风险自担。