20210430-格林期货-橡胶月报_利空因素逐步兑现预期_谨防冲高回落_13页_822kb

橡胶市场分析总结

核心内容

本报告主要分析了近期橡胶市场的走势及未来趋势预测，涵盖供给、需求、库存、价格变动及风险提示等多个方面。整体来看，市场呈现震荡偏弱态势，短期以宽幅震荡为主，中期存在回落空间。

主要观点

1. 上期复盘：

   • 上期观点认为，橡胶主力和20号胶主力在短暂收复部分跌幅后，将进入区间震荡偏弱走势。
   • 实际走势与预测基本吻合，胶价维持震荡格局，受套利盘压制，且二季度主产区开割预期增强，基本面偏空。

2. 本期分析：

   • 预计5月胶价震荡偏弱，二季度天胶基本面维持偏空预期。
   • 短期基本面无明显驱动，中期存在下滑预期，需警惕冲高回落风险。

关键信息

供给端分析

• 全球开割产区：原料产出逐渐增多，泰国南部、马来西亚、海南等主产区陆续进入全面开割期，预计供给将显著增加。
• 泰国南部：宋干节后少量开割，降雨正常，产出符合预期。
• 马来西亚：受去年疫情影响手套订单良好，今年政府加大橡胶补贴，预计增产40%以上。
• 海南产区：近期原料快速上量，民营胶厂开工率接近七成，原料价格存在继续下调预期，可能持续至5月末。
• 云南产区：区域间开割差异较大，部分区域因白粉病和干旱影响，产出较少。环保趋严，浅色胶生产为主。

需求端分析

• 下游轮胎市场：替换需求不畅，整体库存增长，开工率存在加速回落预期，对天胶采购需求有限。
• 全钢胎与半钢胎：终端市场需求未见明显好转，市场竞争激烈，部分代理商库存高位，降价促销行为显现，但效果不佳。
• 浓乳下游：温州发泡企业开工率约三成，成品库存处于高位，原料库存大多可维持至五月中下旬，短期内采购积极性不高。
• 手套厂：山东潍坊高密手套厂受环保影响可能存在停限产风险，原料采购较为谨慎。

库存与价格

• 上海期货交易所橡胶库存：截至4月29日，库存小幅上涨至176250吨，同比处于5年内低位。
• 中国天然橡胶社会库存：截至4月25日，周环比降低1.87%，同比降低13.47%，其中深色胶库存下降幅度较大。
• 青岛、云南、越南库存：均维持较快消库速度，显示市场去库存趋势。

操作建议

• 建议投资者轻仓或空仓过节，节后橡胶09合约逢高可考虑轻仓布局空单。

风险提示

• 中美局势：可能对市场产生影响。
• 海外疫情蔓延：需关注疫情对橡胶生产和需求的影响。
• 下游需求变化：终端市场需求疲软，影响胶价走势。
• 天气与病虫害：国内外主产区天气及病虫害情况可能影响原料产出与质量。

其他信息

• 研究员信息：郭泽明，从业资格：F3063607。
• 免责声明：本报告信息来源于公开资料，不保证其准确性或完整性，不构成投资建议，投资者需自行承担风险。

总结：当前橡胶市场在供给增加与需求疲软的双重压力下，整体走势偏弱。短期以震荡为主，中期存在回落风险。投资者应关注国内外主产区的天气及病虫害情况，以及下游需求变化，适时调整仓位，控制风险。