20211106-格林期货-橡胶周报_基本面并无明显利空_天胶低位优势依旧存在_13页_905kb

天然橡胶市场分析总结

核心内容概述

本报告由研究员郭泽明撰写，提供了关于天然橡胶市场的最新分析，涵盖基本面、多空逻辑、行情预判及风险提示等方面。报告指出当前市场基本面无明显利空，天胶低位优势依旧存在，操作建议为逢低布局多单，短期以波段操作为主。

主要观点

1. 市场基本面分析

• 供应端：10-12月为全球天然橡胶割胶高峰期，中国、泰国为主要产区。

  • 中国（RU交割品全乳胶唯一生产国）在10-11月进入旺产期。
  • 泰国北部在10-12月旺产，南部在12-2月中旬旺产，泰国产量占全球约35%。
  • 云南产区预计11月下旬停割，当前版纳产出正常，后期增量有限。
  • 海南产区受降雨影响，部分加工厂开工减少，原料价格维持高位，成本压力大。

• 需求端：中国轮胎企业开工率有所回升，但同比仍呈下降趋势。

  • 全钢胎样本厂家开工率为60.47%，环比上涨2.19%，同比下跌11.20%。
  • 半钢胎样本厂家开工率为59.54%，环比上涨1.80%，同比下跌16.37%。
  • 下游需求尚未出现持续性好转，工厂采购意愿偏弱。

• 库存情况：截至10月31日，中国天然橡胶社会现货库存和期货库存合计环比上涨2.82%，同比降低27.91%。

  • 深色胶库存由跌转涨，浅色胶库存环比涨幅略有缩减，同比涨幅扩大。

关键信息

2.1 多空逻辑

利多因素

• 主产区降雨量减少，但泰国南部、越南中部降雨维持高位，对割胶工作仍有影响。
• 云南、海南产区产出受限，原料价格偏高，短期胶水价格相对坚挺。
• 套利盘加仓拉升需求，市场主流成交好于上周，3L胶成交优于全乳胶。
• 库存数据环比小幅上涨，但同比跌幅收窄，显示库存压力有所缓解。

利空因素

• 10-12月为全球割胶高峰期，供应压力增加。
• 青岛降速消库，逐步转向小幅累库。
• 内盘大宗气氛偏软，叠加需求端未明显改善，导致价格下跌。

操作建议

• 短期操作：逢低布局多单，以波段操作为主。
• 中长期关注：等待“拉尼娜”现象和前期延迟船期集中到港，进一步明确市场走势。

风险提示

• 政策风险：中美局势变化可能对市场产生影响。
• 疫情风险：海外疫情蔓延可能干扰供应链和需求。
• 需求波动：下游轮胎企业需求变化将影响市场走势。
• 天气与病虫害：国内外主产区天气及病虫害情况可能影响割胶进度和原料供应。

附图说明

• 图1：橡胶主力2201日K线图（显示本周价格大幅下跌）
• 图2：20号胶主力2112日K线图（同样显示价格下跌）
• 图3：橡胶主力2201日K线图（重复图1）
• 图4：20号胶主力2112日K线图（重复图2）
• 图5：中国天然橡胶月产量（显示产量变化趋势）
• 图6：天然橡胶仓单（显示库存变化）
• 图7：全钢胎开工率（显示开工率上升趋势）
• 图8：半钢胎开工率（显示开工率小幅回升）

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