20210328-格林期货-橡胶季报_二季度基本偏弱预期_持续关注宏观扰动_14页_887kb

橡胶市场分析总结（2021年二季度）

核心内容

本报告由研究员郭泽明撰写，提供对2021年二季度天然橡胶及20号胶市场的分析与操作建议。报告强调了二季度市场可能呈现区间震荡偏弱的走势，并对影响市场的多空因素进行了详细分析。

主要观点

• 市场预期：预计二季度橡胶主力和20号胶主力将短暂收复部分超跌后，进入区间震荡偏弱阶段。
• 多空逻辑：市场同时受到多空因素影响，需关注供需变化与宏观扰动。
• 操作建议：建议橡胶05合约逢高可短线试空，关注13755元/吨附近支撑。
• 风险提示：需密切关注中美局势、海外疫情蔓延、下游需求变化及国内外产区天气与病虫害情况。

关键信息

供给端分析

• 全球天胶产量：全球天然橡胶产量处于年内最低产期，泰国北部等地降雨导致2月份产量同比大幅缩减。
• 泰国原料价格：短期泰国原料价格相对坚挺，受海运船位紧张影响，原料进口受阻。
• 海南产区：海南南部区域听闻3月底可能有试刀（即开始割胶）的迹象，中部核心区域预计4月初开割。
• 云南产区：部分区域因白粉病落叶严重，个别地区开始收购胶水，价格在12000元/吨左右，存在明显增产可能。
• 库存情况：截至3月21日，中国天然橡胶社会库存周环比降低0.97%，同比降低4.41%，深色胶库存周环比降低0.68%，同比上涨6.33%；浅色胶库存周环比下跌1.47%，同比下跌18.91%。

需求端分析

• 轮胎生产：全钢胎及半钢胎厂家装置运行平稳，产出相对稳定，但内销出货缓慢，外销尚可。
• 外销支撑：随着海外需求持续复苏，预计二季度外销对胶价仍会形成一定支撑。
• 轮胎替换市场：受矿工、基建开工不足及物流车多活少影响，轮胎替换市场需求偏弱。私家车轮胎替换周期拉长进一步压制需求。

季节性因素

• 季节性走势：从近10年数据看，橡胶期货具有季节性特点，二季度随着主产区陆续开割，供需错配对盘面形成压制。
• 汽车销量：从近五年汽车销量数据看，二季度销量相对平稳，疫情影响力减弱后，季节性规律将逐渐显现。

金融属性影响

• 宏观扰动：新冠疫情引发的宏观扰动较多，导致天然橡胶的金融属性更加突出，市场行情常脱离基本面。

操作建议

• 橡胶05合约：建议逢高短线试空，关注13755元/吨附近支撑位。
• 策略依据：基于供给偏紧、需求偏弱及金融属性主导的市场环境，短期存在回调压力。

风险提示

• 中美局势：地缘政治风险可能对市场产生影响。
• 海外疫情：疫情蔓延情况可能影响全球橡胶需求及供应链。
• 下游需求变化：轮胎替换市场表现将直接影响胶价走势。
• 天气与病虫害：国内外主产区天气及病虫害情况可能影响产量及价格。

免责声明

本报告信息来源于公开资料，作者对信息的准确性及完整性不作保证，亦不保证报告信息已做最新变更。报告中的分析及建议仅供参考，不构成买卖依据，投资风险由投资者自行承担。作者可能发布与本报告不一致的其他报告，本报告反映作者个人意见，不代表公司立场。未经授权，不得发布、复制或修改本报告内容。